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Acción:
Valor mobiliario que representa una parte alícuota del capital de una sociedad anónima y que otorga a su titular los derechos correspondientes al accionista

Acción a la Par:
Acción emitida por el 100% del valor nominal.

Acción con Prima:
Acción que se emite por un valor superior al nominal. Su finalidad puede ser reforzar la capacidad patrimonial de la sociedad, o no disminuir el valor contable de las acciones tras una ampliación de capital.

Acción Cotizada:
Acción admitida a la negociación en los mercados organizados de valores.

Acción Liberada:
Acciones emitidas con cargo a reservas que recibe el accionista sin desembolso alguno.

Acción Nueva:
Acciones emitidas en una ampliación de capital.

Acción Parcialmente Liberada:
Acción emitida por una sociedad en la que el accionista desembolsa un importe inferior a su valor nominal.

Acciones Preferentes:
Acción que paga un dividendo fijo (cupón) con preferencia sobre las acciones ordinarias y con rango inferior a los bonos subordinados, sin derechos políticos. Se suele considerar un bono a pesar de su denominación como acción, normalmente se emiten a plazos largos o perpetuos con opciones de amortización anticipara para el emisor..

Acciones Sin Voto:
Acciones que no pueden ejercer un derecho de voto a cambio de un privilegio económico.

Acciones Propias:
También denominado autocartera, una sociedad adquiere acciones emitidas por ella misma. Los requisitos son: autorización previa de la Junta General de Accionistas, límite máximo de acciones propias: en sociedades cotizadas el 5%, dotación de una reserva contable especial con cargo a reservas voluntarias o beneficios, las acciones deben estar totalmente desembolsadas.

Activo:
Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona física o jurídica.

Activo Amortizable:
Elementos del activo inmovilizado cuyo valor disminuye por el uso, deterioro natural, o cualquier causa, excepto las exclusivamente monetarias.

Activo Circulante:
Es la parte del activo compuesta por tesorería (caja y similares), otros activos cuasi líquidos, deudores y bienes que se consideran que pueden realizarse en breve plazo o consumarse dentro del ciclo normal de producción.

Activo Fijo:
Aquellos bienes que permanecen en la empresa más de un ciclo operativo, se destinan a la actividad de la empresa y se amortizan durante toda la vida del bien.

Activo Subyacente:
Activo sobre el que se genera un contrato de futuro, pudiendo ser tanto físico (petróleo) como nocional.

Actualización de Flujos:
Cálculo financiero que consiste en valorar flujos futuros a un tipo de interés determinado con el objetivo de conocer su cuantía al día de hoy.

Acuerdo de Compra -Venta:
Documento privado entre el comprador y vendedor de la vivienda. Se realiza antes de la firma de la escritura. Este documento tiene validez legal, pero no surte efectos frente a terceros hasta su elevación a escritura pública e inscripción en el registro.

ADR:
American Depositary Receipt, certificado emitido en EEUU que recoge la titularidad de valores extranjeros. Dichos valores originales quedan depositados en un Banco, y lo que circula a efectos de contratación son los ADR. Cotizan por lo tanto en dólares.

Agencia de Calificación:
Compañía independiente que califica el riesgo de crédito de un emisor. Entidades que califican tanto las empresas como las emisiones que pueden llegar a realizar. Dando una calificación de su solvencia financiera y capacidad para hacer frente a sus obligaciones futuras. Entre las más importantes se encuentran IBCA, Moody´s y Standard & Poors.

Agencia de Rating:
Compañía independiente que califica el riesgo de crédito de un emisor.

Agencia de Valores y Bolsa:
Intermediario financiero que compra y vende títulos en el mercado de valores con cuenta de clientes. Una Sociedad de Valores además puede comprar y vender para cartera propia.

Alfa:
Medición del riesgo relativo de un valor respecto al riesgo global del mercado.

Amortización:
Reconocimiento contable de la pérdida gradual de valor de un activo fijo a lo largo de su vida física o económica. Los activos amortizables permiten dar como gasto del ejercicio un porcentaje de su valor.

Amortización Acelerada:
Amortización de un activo a un ritmo superior al normal. En algunos casos, la amortización puede ser fiscalmente deducible a pesar de hacerse en un plazo inferior al habitual. Los métodos más usuales son la aplicación de un porcentaje fijo sobre lo que queda por amortizar y la suma de los dígitos de los años.

Amortización Acumulada:
Total de la amortización llevada a cabo por una empresa sobre un bien o activo hasta un determinado momento.

Amortización Anticipada:
Capital de un préstamo que se devuelve antes de las fechas pactadas inicialmente. Puede ser total o parcial. Normalmente lleva una comisión asociada. // Situación en la que un emisor adelanta la fecha del vencimiento de la deuda, normalmente por que las características predeterminadas de la emisión lo permiten.

Amortización de un Valor:
Devolución al tenedor del valor , en la fecha de vencimiento, de los fondos invertidos

Amortización Lineal:
Política de amortización (contable o fiscal) en la que en cada ejercicio se asigna la misma cuota de amortización del bien entre su vida esperada.

Ampliación de Capital:
Acto jurídico por el cual se lleva a cabo un aumento en el capital social de la empresa, bien con la emisión de nuevas acciones o aumentando el valor nominal de las mismas. La ampliación puede realizarse: 1. Por incremento del patrimonio social: se incrementan las cuentas del activo por aportación de dinero o bienes. 2. Por variación en la composición del patrimonio: se modifican las cuentas del pasivo convirtiendo las reservas en capital o cuentas acreedoras en el caso de la conversión de obligaciones en acciones. Estas ampliaciones de capital pueden ser de varias clases según su precio de emisión: 1. Ampliaciones a la par, en donde los suscriptores deben desembolsar el total valor nominal de las acciones, 2. Ampliaciones con prima, en donde el suscriptor debe satisfacer el nominal de la acción mas una cantidad variable, que es la prima que se incorpora a las reservas de la empresa, 3. Ampliaciones con cargo a reservas disponibles, en cuyo caso la sociedad emisora cede al suscriptor acciones liberadas, sin aportación por parte de éste de fondos y mediante el traspaso contable de reservas a capital.

Análisis Bottom-Up:
Consiste en el análisis de valores, entendiéndolo por valor tanto de contenido económico presente y futuro de la empresa, así como su comportamiento bursátil. En realidad este tipo análisis lo que busca son buenas oportunidades de inversión, independientemente del entorno en el que cotizan.

Análisis Cuantitativo:
Sistema de gestión de carteras de valores que aplican modelos económicos para la determinación de los activos que componen la cartera. Sobre este modelo se seleccionan los valores sin que exista elección personal, sino únicamente en función del modelo.

Análisis Chartista:
Aquel que trata de prever las futuras oscilaciones de los cambios de las acciones a partir de sus precedentes fluctuaciones. Se trata de analizar los gráficos de las oscilaciones pasadas de los precios, aplicando técnicas específicas para tratar de adivinar tendencias recurrentes, a partir de las cuales se pueda prever la futura evolución del mercado de valores.

Análisis Fundamental:
Estudio de toda la información disponible en el mercado sobre una determinada compañía con la finalidad de obtener su verdadero valor, y así formular una recomendación de inversión. El analista recopila y analiza la información, parte del pasado y trata de predecir el futuro. Tiene en cuenta la situación de la empresa en su sector, la competencia, la evolución bursátil, y en general las perspectivas socioeconómicas, financieras y políticas.

Análisis Top-Down:
Consiste en ir de lo más global, a lo más específico. Es decir, en ir del estudio de la macroeconomía al estudio de la empresa.

Anotación en Cuenta:
Identificación de los valores mediante la inscripción en registros contables especiales.

Antimonopolio:
Actuación por parte de la autoridad competente para evitar la posición de dominio en un determinado sector de una única empresa.

Apalancamiento:
Utilización de instrumentos financieros que suponen un pequeño desembolso inicial, para la creación de una estructura que derive en una posición real mucho mayor.

Apreciación:
Aumento de valor de un activo debido a variaciones positivas en su precio.

Arbitrio Municipal de Plusvalía:
Se denomina Impuesto sobre el Incremento del Valor de los Terrenos de Naturaleza Urbana (IVTNU). Es una tasa que se devenga a favor del Ayuntamiento donde radica la finca, por el hecho de la transmisión o venta de la misma

Ask:
Precio de oferta de un valor.

Auditoria:
Estudio financiero de la situación contable y patrimonial de una empresa con el fin de comprobar la veracidad de los datos emitidos de manera propia por esa empresa. Puede ser realizada de manera interna por la propia empresa o encargada a un auditor externo de manera independiente.

Autocartera:
Acciones ordinarias emitidas por la empresa que han sido compradas por ésta. La Ley de Sociedades Anónimas restringe la autocartera de las sociedades sometiéndola a requisitos especiales.

Avalista:
Interviene como garante del préstamo y asume responsabilidades de pago en caso de que el pagador no haga frente a la deuda.

VOLVER AL ÍNDICE B
Balanza Comercial:
Diferencia entre el saldo de exportaciones e importaciones de un país.

BAI:
Equivale a beneficio antes de impuestos.

BAII:
En inglés EBIT (Earnings before interest and taxes), beneficio antes de intereses e impuestos.

Balance de Capitales:
Partida de la balanza de pagos que incluye el saldo de entrada y salida de capitales de un país.

Balance de Situación:
Expresión contable de la situación patrimonial de una empresa a una fecha determinada.

Banco de Negocio:
Banco que en contraposición a la banca comercial tradicional centra su actividad en los mercados financieros, asesoramiento en operaciones de fusiones y adquisiciones, etc.

Banco Europeo de Inversión:
Institución cuyo fin es la financiación de inversiones en los países que forma parte de la Unión Europea.

Banco Mundial:
Organismo creado por la ONU, con el fin de canalizar inversiones para programas de desarrollo en países del tercer mundo.

Banda de Fluctuación:
Limitación tanto al alza como a la baja dentro de la cual puede fluctuar la cotización de una determinada divisa antes de que la autoridad monetaria competente intervenga, para devolverla dentro de dicho rango.

Base(360-365):
Convenio sobre el número de días que incluye un año a efectos del cálculo de intereses.

Bear Market:
Mercado bajista, con perspectivas negativas. El opuesto de Bull Market.

Beneficio Bruto:
Convenio sobre el número de días que incluye un año a efectos del cálculo de intereses.

Beneficio de Explotación:
Beneficio bruto una vez deducidos los impuestos.

Beneficio Neto:
Ventas netas menos el coste de ventas y gastos de explotación.

Benchark:
Referencia utilizada por su representatividad para caracterizar un determinado plazo de inversión.

Beta:
Mide el riesgo incremental que aporta una acción a una cartera de valores diversificada. Trata de medir la sensibilidad de una acción a los movimientos de mercado.

Bid:
Precio de demanda de un activo financiero.

Bid-Offer Spread:
Diferencia entre precio de compra y venta de un activo.

Bienes Intangibles:
Aquellos bienes que no poseen materialidad, por ejemplo una determinada marca comercial, pero sí aportan valor a la empresa y suponen un valor añadido a la misma.

Blue Chip:
Valores de gran tamaño y capitalización.

Bolsa de Valores:
Institución en la que se negocian activos financieros.

Bonificación Fiscal:
Tratamiento especial que tienen ciertos activos financieros que de al ser emitidos por determinados emisores obtienen un mejor trato fiscal.

Bono:
Es un valor que tiene vencimiento a medio o largo plazo, y que genera rentabilidad para el inversor normalmente a través de pagos periódicos (cupones) hasta el momento de su vencimiento.

Bono a Descuento:
Obligación cuyo valor de emisión, o precio de cotización, es inferior al valor nominal del mismo.

Bono Basura o Junk Bonds:
Bonos de alto riesgo que tienen una baja calificación crediticia. Poseen un rendimiento más elevado que el de una empresa de menor riesgo, para hacerlos más atractivos al inversor.

Bono Convertible:
Es un bono que incorpora la posibilidad de ser convertido en acciones de la empresa.

Bono Cupón Ceros:
Tipo especial de bono que no paga cupones hasta su vencimiento. La rentabilidad para el inversor consiste en la diferencia entre el precio de compra y el precio de reembolso.

Bonos Hipotecarios:
Aquellos bonos que ofrecen como garantía adicional una hipoteca sobre los activos de la compañía o una cartera de créditos hipotecarios..

BPA (Beneficio Por Acción):
En inglés, EPS. Beneficio neto de la empresa emisora de la acción dividido por el número total de acciones emitida por la compañía. Variable clave para calcular el PER.

Broker:
Participante en el mercado que intermedia sin tomar posiciones propias.

Bull Market:
Marcado alcista, con perspectivas positivas. El opuesto de Bear Market.

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Call:
Opción por la que el emisor tiene el derecho de amortizar anticipadamente la emisión, lo cual sucederá si los tipos de interés de mercado son inferiores a los originalmente pactados.

Cámara de compensación:
Organismo encargado de la liquidación y asentamiento de las operaciones negociadas.

Cancelación o Reembolso Anticipado:
Anticipo de cantidades con cargo al préstamo. Puede ser total o parcial. Se suele cobrar un porcentaje sobre la cantidad anticipada.

Cancelación Registral:
Asiento registral por el que se cancela un derecho anotado o inscrito.

Canje:
Consiste en cambiar unos valores por otros similares pero con características diferentes.

Capital Desembolsado:
Capital aportado por los accionistas tanto en efectivo como en activo sea este en bienes materiales o inmateriales.

Capital Emitido:
Cifra de Capital emitida únicamente en forma de acciones.

Capital Fijo:
Dícese de los bienes de la empresa empleados dentro del proceso productivo de la empresa, maquinaria, edificios, etc.

Capital Permanente:
Suma de las deudas a largo plazo, capital social y reservas de la empresa utilizados para realizar la operativa de la empresa sin que tengan ningún tipo de exigibilidad en el corto plazo.

Capital Riesgo:
Tipo de financiación dada a empresas que operan en sectores de alta innovación y elevado crecimiento, y que generalmente tiene un acceso inicial más difícil a las vías tradicionales de financiación.

Capital Social:
Conjunto de recursos financieros aportados por los socios de una empresa. El capital social ha de estar totalmente suscrito y desembolsado como mínimo en un 25 por ciento del total.

Capitalización Bursátil:
Valor de la empresa obtenido por multiplicar número de acciones en circulación por su cotización en bolsa.

Capitalización Compuesta:
Incorporación al capital inicial de una inversión de los intereses generados por la misma. Produciéndose de esta forma en el periodo siguiente intereses sobre este nuevo capital acumulado.

Capitalización Simple:
Inversión en la que los intereses generados en periodo no son acumulados al capital inicial.

Carencia:
Período en la vida de un préstamo durante el cual sólo se pagan intereses y no se amortiza capital.

Cargas:
Limitaciones al dominio de una finca y afecciones reales (hipotecas, embargos,…) existentes sobre ella. Constan en documento público y se inscriben en el Registro de la Propiedad.

Cartera de Valores:
Conjunto de activos financieros que componen una cartera.

Cartera Eficiente:
Diversificación en una cartera de activos que permite compensar entre sí los riesgos inherentes a cada uno de los activos de la misma.

Cartera Índice:
Cartera de valores que persigue la réplica exacta de un determinado índice.

Cash Flow:
Flujo de caja de una empresa que refleja los cobros y pagos del negocio en un periodo determinado. No incluye partidas de la cuenta de resultados que no corresponden a movimientos de caja, como por ejemplo amortizaciones y provisiones.

Cash Flow por Acción:
Cash-Flow dividido entre el número de acciones de la empresa.

Categorías:
Cada unas de las clasificaciones en que se dividen los fondos de inversión atendiendo a sus políticas de inversión.

CECA (Indice):
Tipo activo de referencia de las Cajas de Ahorro utilizado para determinar el tipo de interés de los préstamos hipotecarios a tipo variable o mixto. Su cálculo se determina usando el tipo medio de los préstamos entre uno y tres años y los préstamos hipotecarios de trés ó más años

Cédula Catastral:
Documento expedido por el Catastro, donde se determinan las características de la finca y su valor catastral.

Cédula de Calificación Definitiva:
Certificado expedido por las Consejerías de la Vivienda de las correspondientes Comunidades Autónomas, donde se especifican las características de las Viviendas de Promoción Pública (V.P.P., antigua V.P.O.), así como sus precios máximos de venta y alquiler.

Cédula de Habitabilidad:
Es otorgada por el arquitecto y acredita que la casa cumple las condiciones para ser habitada

Cédula Hipotecaria:
Valores emitidos por una determinada entidad garantizados por los préstamos hipotecarios de la misma.

Cédula Urbanística:
Documento expedido por el Ayuntamiento, en el que se especifica la legalidad de la construcción de la finca.

Central de Anotaciones de Banco de España:
Cámara de compensación en la que cotiza la Deuda del Estado español.

CER (Coste Efectivo Remanente):
Coste del préstamo hipotecario, que se facilita periódicamente a los clientes y que se calcula tomando exclusivamente en cuenta el plazo pendiente de amortización y los conceptos de coste que queden por pagar si la operación sigue su curso normal. En las operaciones a tipo de interés variable, las modificaciones que experimenten los índices de referencia no se reflejarán en el “coste efectivo remanente” hasta tanto no afecten al tipo nominal de la operación.

Certificado de Depósito:
Colocación de fondos de tiempo en una institución financiera, instrumentalizados en forma de certificado. Siendo estos títulos negociables en el mercado secundario y por lo tanto pueden ser comprados y vendidos antes de su vencimiento.

Cesta de Fondos:
Cartera formada por un conjunto de distintos fondos de inversión, con la idea de diversificar riesgos inherentes a los mismos.

Chartismo:
Técnica de análisis acerca de la evolución futura de los precios de un determinado activo a partir del estudio del gráfico de dicho activo.

Chicharro:
Valor de poca capitalización y escaso volumen, en contraposición a los Blue-Chips.

Ciclos Bursátiles:
Periodos de la evolución del mercado bursátil, generalmente de larga duración, claramente diferenciados entre sí. Los dos ciclos básicos serán por tanto ciclos alcistas y bajistas.

Ciclos Económicos:
Variaciones históricas en el nivel de actividad económica de un país o región.. La actividad económica evolucionará desde de una economía en recesión o de crecimiento negativo, a una fase de recuperación, para pasar a una fase expansiva o de alto crecimiento.

Cláusula de Indexación:
Fijación del beneficio o precio de un determinado activo al movimiento de un determinado índice de referencia.

CNMV:
Comisión Nacional del Mercado de Valores. Organismo de supervisión del mercado de valores Español, cuya misión es vigilar por el correcto comportamiento de los miembros del mismo.

Cobertura:
Operación que disminuye la exposición al riesgo de tipo de interés de una posición viva.

Cobertura a Plazo:
Cobertura de una determinada posición, ya sea de compra de venta, a través de la posición contraria en los mercados de futuros sobre el mismo subyacente, limitando con ello el riesgo de fluctuación de precios.

Coeficiente de Liquidez:
Es el porcentaje del activo de una IIC que debe estar invertido en liquidez a fin de hacer frente a los reembolsos que puedan solicitar los partícipes. Está compuesto por una cuenta de efectivo y las operaciones de repo a un día en el depositario. Es del 3% en el caso de los FIM y SIM y del 5% para las SIMCAV y las IIC de carácter inmobiliario.

Coeficiente de Endeudamiento:
Medición del porcentaje que sobre el total de recursos de una empresa, son obtenidos vía financiación externa.

Coeficiente de Solvencia:
Coeficiente que han de cumplir de manera obligatoria todas las entidades financieras para mantener garantizada su solvencia.

Colateral:
garantía adicional que una emisión de bonos ofrece para disminuir el riesgo de crédito, en definitiva para aminorar el coste de financiación.

Collar:
Combinación de compra/venta de un Cap y un Floor.

Colocación Asegurada:
Emisión garantizada por los llamados colocadores, de manera que serán ellos mismos quienes lleguen a suscribir los valores no colocados.

Colocador:
Entidad que distribuye y coloca una emisión entre inversores y público en general.

COMESr:
Mercados de futuros sobre commodities de Nueva York

Collar:
Combinación de compra/venta de un Cap y un Floor.

Comisión de apertura:
Suele ser un tanto por ciento del importe del préstamo. Se cobra una vez al inicio de la operación. Algunas entidades tienen un mínimo establecido.

Comisión de Depositaría:
Es la comisión que percibe la depositaria directamente del fondo por su labor de custodia de los activos que componen el mismo. Su cálculo de realiza diariamente.

Comisión de Estudio:
Suele ser un tanto por ciento del importe del préstamo. Se cobra una vez al inicio de la operación. Algunas entidades tienen un mínimo establecido.

Comisión de Gestión:
Es la comisión que percibe la gestora directamente del fondo por su labor de gestión del mismo. Su cálculo se realiza diariamente.

Comisión de Intermediación:
Pago que recibe una entidad financiera por la gestión de órdenes en los mercados financieros.

Comisión de Reembolso:
Suele ser un tanto por ciento del importe de la operación. Es la comisión que en ocasiones abona el partícipe por la liquidación de sus participaciones.

Comisión de Subrogación:
Solamente se cobrará en el caso de que decida subrogar un préstamo hipotecario; es decir, si usted compra una vivienda que está hipotecada y acepta continuar con la hipoteca existente mediante cambio de titularidad de la misma.

Comisión de Suscripción:
Es la comisión que en ocasiones abona el partícipe por la adquisición de sus participaciones.

Comisión por Amortización Anticipada:
Hace referencia a los reembolsos anticipados parciales que el cliente decide realizar para aminorar el préstamo, reduciendo la cuota a pagar mensualmente. Esta comisión está limitada por ley en los préstamos a tipo variable al 1 %.

Commodity:
Es cualquier bien tangible, petróleo, metales preciosos, café negociado en los diferentes mercados internacionales.

Competencia Desleal (Dumping):
Situación por la cual una empresa/s aprovechan cierta situación de dominio o llevan a cabo determinadas actuaciones para tomar ventaja respecto a las competidoras del sector.

Compra a Plazo:
Compra de valores donde la entrega y el pago se hace en diferentes momentos.

Compra al Contado:
Compra de valores donde la entrega y el pago se hace en el mismo momento.

Compra a Crédito:
En al argot bursátil, dícese de la compra de valores en la que sólo se entrega una parte del dinero, como garantía del importe total, siendo el resto financiado por una entidad. Esperando por tanto el comprador, la revalorización de sus acciones para con su venta pagar los intereses generados por el préstamo concedido y el nominal no desembolsado en la compra.

Compra en Descubierto:
Compra de valores que liquidan a futuro, es decir sin ningún desembolso en el momento de la compra, con la intención de revenderlos a un precio superior antes de dicha liquidación, pagando con ello al vendedor y obteniendo un determinado margen de beneficio.

Compromiso de Recompra (REPO):
Acuerdo entre dos contrapartidas donde el vendedor de un activo se compromete a recomprarlo a una fecha futura.

Concesión:
Autorización dada por la administración pública para la explotación temporal de un bien común. Revertiendo de nuevo a la Administración una vez expirada la concesión.

Condonar:
Eliminar la obligación de un tercero al pago de una deuda.

Cóndor:
Compra de opciones Call y Put a un determinado precio de ejercicio combinado con la compra del mismo número de Call y Put pero en distintos precios de ejercicio.

Confirming:
Gestión de pagos a proveedores.

Conjunto de Entidades (índice):
Media simple de los tipos de interés medios ponderados por los principales de las operaciones de préstamo con garantía hipotecarla de plazo igual o superior a tres años, para la adquisición de vivienda libre, que hayan sido iniciadas o renovadas por los bancos, las cajas de ahorro y las sociedades de crédito hipotecario en el mes al que se refiere el índice

Consejo de Administración:
Media simple de los tipos de interés medios ponderados por los principales de las operaciones de préstamo con garantía hipotecarla de plazo igual o superior a tres años, para la adquisición de vivienda libre, que hayan sido iniciadas o renovadas por los bancos, las cajas de ahorro y las sociedades de crédito hipotecario en el mes al que se refiere el índice

Consolidación de Balance:
Operación contable dirigida al establecimiento conjunto de la situación de un conjunto de sociedades relacionadas en su capital.

Contango:
Diferencias de precios en un activo entre su cotización al contado y a futuro.

Contrato de Futuros Financieros:
Contratos por el cual, las partes implicadas se comprometen a la compra/venta de un determinado número de activos financieros, en un momento futuro.

Contrato de Opción:
Contrato por el cual el titular del mismo tiene el derecho a comprar/vender un determinado activo financiero en un momento futuro.

Contratos a Plazo de Tipos de Interés:
Contrato en el cual se acuerda en un momento futuro liquidar el diferencial de intereses existente entre un tipo de interés pactado y un tipo de interés de referencia general.

Contravalor:
Se llama contravalor a la cuantía, en la moneda local, de una cantidad dada de una moneda extranjera.

Convertibilidad:
Propiedad de una emisión de valores que permite cambiar unos valores por otros de distintas características.

Convertible:
Bono que ofrece la posibilidad de ser amortizado mediante la entrega de acciones nuevas de la misma compañía.

Convexidad:
Medida de la curvatura en relación entre precio y tipo de interés de un bono. Matemáticamente es la segunda derivada del la función del precio de un bono con respecto a su rentabilidad (TIR). Siempre son preferibles bonos con alta convexidad, puesto que en descensos de tipos el precio tiene un recorrido mayor y en subidas una menor depreciación.

Corporate:
Emisor privado

Correlación:
Relación que mide las variaciones en el precio de un determinado activo explicadas por variaciones en factores externos a él. Por ejemplo, la variación en el precio de una determinada acción del sector energético ante variaciones en el precio del petróleo. La correlación varía entre -1 y +1. Una correlación de valor -1 significa que no existe ninguna relación entre los movimientos de dos valores determinados. Mientras que si entre dos valores existe una correlación 0.5 significaría que por cada 1 puntos de subida de uno de los valores, el correspondiente deberá de subir 0.5.

Coste de Capital:
Coste del uso de los capitales ajenos, intereses, dividendos y gastos financieros asociados.

Corte de Cupón:
Pago de los intereses de un bono u obligación.

Coste Fijo:
Coste que permanece invariable ante el paso del tiempo o ante variaciones en el nivel de producción.

Coste Marginal:
Coste que se produce al generar una unidad más de producto.

Coste Medio:
Coste total entre total de unidades producidas.

Coste de Oportunidad:
Financieramente es la pérdida de rentabilidad que se produce por no colocar los fondos en activos de mayor rendimiento.

Coste Variable:
Coste que varía dependiendo del volumen de producción.

Cotización Bursátil:
Variaciones en el precio de un valor que cotiza en un mercado bursátil organizado.

Cotización con Cupón Corrido:
En valores de renta fija, dícese de la cotización que incluye los intereses generados y no cobrados hasta la fecha.

Cotización Ex Cupón:
Cotización compensada por el cupón acumulado hasta el momento.

Coyuntura Económica:
Situación general de la economía.

Creador de Mercado:
Entidad financiera que se compromete a ofrecer precios de compra y venta en todo momento.

Crédito con Prenda de Valores:
Crédito cuya garantía viene dada por un porcentaje determinado de una cartera de valores.

Crédito Hipotecario:
Es una línea de financiación por la cual el titular no usa la totalidad de la cantidad que se ha firmado en el contrato, sino que va requerir importes determinados según sus necesidades. A cambio de esto se obliga a devolver las cantidades que recibe más los intereses en las condiciones pactadas. Su principal diferencia sobre el préstamo tradicional es que en este último, la entidad financiera entrega el montante total de una sola vez, mientras que en el crédito se pueden hacer varias entregas a elección del solicitante. Lógicamente, las condiciones de comisión en el crédito son superiores.

Cuota a Pagar:
Cantidad que debe pagar el solicitante del préstamo a la entidad financiera en las condiciones periódicas que haya pactado. El importe de la cuota se divide en dos: Intereses y amortización de capital. En el caso de préstamos fijos, la cuota será la misma para toda la vida del préstamo. En el caso de préstamos variables, la cuota dependerá de las condiciones del mismo.

Cupón Cero:
Los intereses de pagan en el momento del vencimiento, siendo la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de amortización.

Cupón Corrido:
Interés devengado y no pagado de un bono. Se calcula multiplicando el tipo de interés nominal (cupón nominal) por la fracción de tiempo transcurrido desde que empezó a devengarse. // Parte proporcional del cupón en curso que el comprador anticipa al vendedor ya que recibirá la totalidad del mismo. En la práctica: Cupón en curso por días trascurridos desde la fecha del último cupón pagado y la fecha de contratación, dividido por el número de días entre cupones.

Cupón:
Interés nominal, generalmente periódico y expresado en porcentaje del valor nominal del activo, que tienen derecho a percibir los propietarios de un bono. Puede ser fijo o variable. // Interés pagadero periódicamente expresado como porcentaje del nominal que debe recibir el titular de los bonos.

Curva Cupón Cero:
Curva de tipos que no recoge el riesgo de reinversión de los diferentes flujos. Se deriva de la curva de tipos explícitos.

Curva de Tipos:
Relación entre los tipos de interés a los diferentes plazos que se negocian en el mercado.

VOLVER AL ÍNDICE D

Dealer:
Participante en el mercado que puede intermediar o tomar posición propia.

Deflación:
Crecimiento negativo en el nivel de precios de una economía.

Deflactación:
Efecto de descontar la inflación en la cotización de un activo.

Delta:
Variación del precio de una opción debida a una variación en el precio del subyacente.

Demanda:
Precio al que el mercado está dispuesto a comprar (dinero).

Depósito a la Vista:
Aquel en el que en cualquier momento se puede exigir la devolución total o parcial del depósito).

Depósito a Plazo:
La devolución total o parcial sólo puede hacerse transcurrido determinado plazo.

Depósito Bolsa:
Depósito cuya rentabilidad está ligada a la evolución futura de un determinado índice bursátil.

Depósito de Garantía:
Cantidad de dinero que ha de ser depositada como garantía de cumplimiento de las obligaciones adquiridas tanto por compradores como por vendedores de contratos de futuros.

Depositario:
Es la institución que debidamente separada de la gestora custodia los activos financieros, valores y efectivo, de una IIC.

Derecho de Suscripción Preferente:
Derecho del titular de acciones por el cual tiene preferencia a la hora de suscribir acciones en una ampliación de capital.

Descuento de Cash-Flow:
Método de valoración de empresas a través de la estimación de los flujos futuros que vaya a generar, para una vez estimados, actualizarlos a una determinada tasa de interés.

Descuento de Dividendo:
Cotización de un acción una vez que ha pagado dividendo.

Desdoblamiento:
Separación por una parte del valor de una acción y por otra del derecho a acudir a una ampliación de capital. Cotizando ambas por separado.

Desdoblamiento de Acciones o Split:
Consiste en aumentar el número de acciones en circulación, reduciendo el valor nominal de las mismas. Sin que ello suponga aportación alguna nueva de capital.

Desintermediación:
Proceso de exclusión de intermediarios financieros de los canales de distribución del ahorro.

Desregulación:
Eliminación de trabas legales con el fin de agilizar el proceso de actividad económica.

Derecho de Suscripción Preferente:
Derecho del titular de acciones por el cual tiene preferencia a la hora de suscribir acciones en una ampliación de capital.

Deuda Pública:
Conjunto de todos los títulos emitidos por el Estado o por organismos de su Administración. // : Activos emitidos por una Administración Pública para captar financiación.

Deuda Pública (índice):
Media móvil semestral centrada en el último mes de los rendimientos internos medios ponderados diarios de los valores emitidos por el Estado materializados en anotaciones en cuenta y negociados en operaciones simples al contado del mercado secundario entre titulares de cuentas con vencimiento residual entre dos y ?seis años.

Devaluación:
Actuación por parte de la autoridad monetaria de un país con el fin de reducir el valor de la moneda nacional respecto al exterior. El fin principal de este tipo de medidas se centra en evitar por un lado la depreciación continuada de la moneda y atraer capitales extranjeros. A la vez que incentivar el sector exterior de la economía, mejorar la balanza de pagos haciendo más baratas los productos propios respecto el exterior.

Diferencial:
En los mercados de futuros, la diferencia existente entre el precio de contado y su respectivo precio a futuro.

Diferencial Bancario:
Porcentaje aplicado a diferentes operaciones bancarias con el fin de segmentar y adaptar el producto al mercado. Por ejemplo, un préstamo a tipo variable, vendrá dado como una referencia (Euribor 6 meses) más un determinado diferencial.

Diferencial de Inflación:
Diferencia entre los niveles de inflación de un país y los de su entorno económico.

Diferencial de Tipos de Interés:
Diferencia entre los niveles de tipos de un país y los de su entorno económico.

Diferencial sobre el índice:
Es el porcentaje que añaden las entidades a los índices de referencia para calcular los tipos de interés de los préstamos a tipo variable – mixto.

Dividendo:
Beneficio distribuido entre cada una de las acciones de la empresa.

Dividendo a Cuenta:
Beneficio distribuido a cuenta de los resultados futuros de la empresa.

Dividendo Bruto:
Dividendo total sin retención.

Dividendo Complementario:
Dividendo que complementa a otro ya pagado, hasta alcanzar el dividendo total anual.

Dividendo Extraordinario:
Dividendo originado por una situación extraordinaria de la empresa.

Dividendo Neto:
Dividendo bruto menos retención.

Divisa:
Es una moneda internacionalmente aceptada entre dos países para materializar cobros y pagos.

Divisa Convertible:
Divisa convertible a cualquier otra moneda.

Dow Jones:
Índice bursátil de la bolsa de Nueva York.

Downgrade:
Descenso en la calificación crediticia.

DTB:
Mercado Alemán de Futuros Financieros.

Duración:
Medida de la variabilidad de un precio en un bono a variaciones del tipo de interés. En la práctica se expresa en años y representa la variación que experimentaría el precio ante un movimiento de un punto básico (0.01%) en rentabilidad.

VOLVER AL ÍNDICE E
EBIT:
Siglas en inglés de beneficio antes de intereses e impuestos.

EBITDA:
Siglas en inglés de beneficio antes de intereses, amortizaciones, provisiones e impuestos.

ECOFIN:
Consejo de ministros de economía de los países de la Unión Europea.

Efecto Enero:
Movimiento en los mercados de valores por el cual el mes de Enero suele estar caracterizado por un movimiento alcista.

Efecto Fin de Semana:
Movimiento en los mercados bursátiles por el que se tiende a deshacer posiciones en la jornada final de la semana.

Efectivo Total:
importe final a pagar, considerando precio excupón, cupón corrido y en su caso comisiones y gastos. Multiplicaremos el precio total por el nominal contratado.

Ejercer una Opción:
Ejecutar el derecho pactado en el contrato de compra o venta plasmado en la opción.

Ejercicio Anticipado:
Ejercicio de una opción antes de llegado el plazo de vencimiento.

Emergentes:
Bonos emitidos por gobiernos y corporaciones residentes de países en desarrollo.

Emisión:
Puesta en circulación de títulos de un emisor para financiarse.

Emisión a la Par:
Emisión de títulos donde el precio es igual a su valor nominal.

Emisión Liberada:
Hecha con cargo a reservas, sin desembolso alguno.

Entidad Gestora de Deuda:
Institución financiera habilitada por Banco de España para llevar el registro de la titularidad de la Deuda Pública que comercializa.

Entrega Contra Pago:
Liquidación de una operación contra entrega de los títulos, con el objeto de disminuir el riesgo de incumplimiento en entregas de títulos o efectivo.

Entregable más Barato:
En los mercados de futuros sobre bonos, aquel que para el vendedor de futuros supone un menor coste a la hora de hacer frente a la obligación que su posición genera.

EONIA:
Media ponderada de los tipos de interés a un día de las operaciones negociadas en el mercado interbancario.(Euro OverNight Index Average)
Equilibrio Presupuestario: Situación donde se logra igualar hacer cero el nivel de déficit de un determinado presupuesto.

Escritura Hipotecaria:
Es el contrato que se firma ante el notario donde están escritas las condiciones del préstamo ó crédito. Para que surta efectos frente a terceros debe estar inscrita en el Registro de la Propiedad.

Escritura Pública:
Es el contrato definitivo de compraventa que se firma ante el notario y por sí mismo atribuye la propiedad de lo comprado. Constituye el único documento público obligatorio para inscribir en el Registro de la Propiedad.

Estancamiento:
Crecimiento cero de la economía.

Estructurado:
bono que incorpora un derivado en las condiciones de emisión.

Euribor (índice):
Se define como la media aritmética simple de los valores diarios de los días con mercado de cada mes, del tipo de contado publicado por la Federación Bancaria Europea para las operaciones de depósito en euros a plazo de un año calculado a partir del ofertado por una muestra de bancos para operaciones entre entidades de similar calificación (EURIBOR). // : European interbank offer rate, tipo de interés al que se ofrece financiación en el mercado interbancario desde una semana a 12 meses.

Eurobono:
Bonos emitidos en el mercado europeo, por un país, fuera de las fronteras de su mercado de capitales. La divisa en que se emite no ha de ser necesariamente la misma a la del país de origen.

Euroclear:
Órgano de compensación de operaciones de bonos y obligaciones denominadas en euros.

Eurodólares:
Futuros sobre el tipo de interés a tres meses en los Estados Unidos.

EV (Enterprise Value):
Capitalización bursátil más deuda neta de una empresa.

Exceso de Suscripción:
Situación en la que la demanda de títulos es superior a la oferta, provocando mecanismos alternativos de adjudicación de dichos títulos.

VOLVER AL ÍNDICE F
Factor de Conversión:
Factor utilizado para la convertibilidad de un activo subyacente a unidades equivalentes de su futuro correspondiente y viceversa.

Fecha Valor:
A nivel de cuentas corrientes, es el día que se toma en cuenta a efectos de cobros y pagos, sobre el que se liquidan los intereses correspondientes. A efectos de transacciones , es el día en el cual se producen las operaciones de productos bancarios. (Ej. Fecha valor en Bonos, significa el día en el que el comprador recibe los títulos y sufre un adeudo en su cuenta). // : fecha en la que se liquida la operación.

Fecha de Vencimiento:
Fecha límite para el ejercicio de un derecho u obligación.

Fianza:
Cantidad que se entrega a cuenta para reservar el derecho de compra de un bien inmueble.

Financiación Máxima:
Es la cantidad que, tomado como base el valor de tasación de la vivienda, la entidad está dispuesta a prestar para la compra del bien inmueble.

Floor:
Tipo de opción que garantiza a su comprador un tipo mínimo de inversión.

Folleto de Emisión Reducido:
Es un documento de caracterísiticas similares al de emisión, si bien sus contenidos son menos amplios y detallados.

Folleto de Emisión:
Es el documento que explica las principales características de un fondo. Sus contenidos está regulados por la CNMV y es de entrega obligatoria a los inversores previa a la suscripción del fondo. // : Documento público registrado en la autoridad supervisora del mercado, donde se recogen las condiciones particulares de la emisión.

Folleto Informativo:
La O.M. de 5/5/94 sobre la transparencia de los préstamos hipotecarios y la Circular 5/94 del Banco de España que la desarrolla, establece que las Entidades de Crédito tendrán a disposición de sus clientes folletos informativos que incluyan con carácter orientativo las características financieras y de otra índole de los préstamos hipotecarios destinados a la adquisición de vivienda.

Fondo de Dinero:
Fondos de inversión que invierten en activos a corto plazo.

Fondo de Fondos:
Fondos en los que la mayoría de su patrimonio está invertido en otros fondos de inversión

Fondo de Garantía de Depósito:
Fondo que garantiza el cobro hasta 1.5 millones de pesetas de los fondos depositados en cualquier entidad bancaria en crisis.

Fondo de inversión en activos del mercado monetario (FIAMM):
Es aquel fondo de inversión cuyo activo está compuesto al menos en un 90% por activos de renta fija, a corto plazo y de elevada liquidez. El patrimonio mínimo no será inferior a los 1500 millones de pesetas.

Fondo de inversión inmobiliaria (FII):
Es aquel fondo de inversión cuyo activo está compuesto al menos en un 70% y en no más del 90% en bienes inmuebles. El patrimonio mínimo no será inferior a los 1.500 millones de pesetas.

Fondo de inversión mobiliaria (FIM):
Es aquel fondo de inversión cuyo activo está compuesto al menos en un 80% por activos financieros. El patrimonio mínimo no será inferior a los 500 millones de pesetas

Fondo de inversión Garantizados:
Fondos de inversión que garantizan el capital inicial más una rentabilidad mínima determinada.

Fondo de inversión Inmobiliaria:
Fondos de inversión cuyo objeto es la inversión en bienes inmuebles.

Fondo de inversión Mixto de Renta Fija:
Fondos de inversión con un porcentaje invertido en valores de renta fija que puede oscilar entre el 75 y 100 por ciento del total.

Fondo de inversión Mixto de Renta Variable:
Fondos de inversión con un porcentaje invertido en valores de renta variable que oscila entre el 25 y el 75 por ciento del total.

Fondo Ecológico:
Son aquellos fondos que sólo pueden invertir en compañías respetuosas con el medio ambiente.

Fondo Ético:
Son aquellos fondos que sólo pueden invertir en compañías que cumplen determinados requisitos de carácter ético en todos los aspectos de su actividad.

Fondo Monetario Internacional (FMI):
Institución internacional cuya misión principal es la financiación a países subdesarrollados o en vías de desarrollo.

Fondo Paraguas:
Son fondos que albergan en su estructura subfondos cada uno de los cuales tiene una política de inversiones determinada, lo que permite al partícipe moverse entre los distintos fondos sin solicitar el reembolso de sus participaciones.

Fondo Principal:
Fondos cuyos partícipes son una o varias IIC de carácter subordinado

Fondo Solidario:
Son aquellos fondos en los que la gestora o el depositario, o los dos, han renunciado a parte de sus comisiones a favor de alguna organización benéfica.

Fondo Subordinado:
Fondos que invierten al menos el 80% de su patrimonio en un fondo principal.

Fondos Sectoriales:
Son fondos que han reservado un porcentaje muy significativo de su patrimonio para la inversión en activos de un sector determinado.

FRN:
Floating Rate Note, bono con cupón variable normalmente en función del tipo de interés Euribor más un diferencial.

FT-SE 100:
Índice de la Bolsa de Londres, formado por las 100 mayores empresas británicas.

FRA:
Contrato de futuros en mercados no organizados sobre tipos de interés, donde la liquidación se produce por la diferencia entre el tipo de interés garantizado y el de referencia fijado en el momento del vencimiento.

Fuera de Dinero:
Opción sin valor intrínseco y donde su único valor proviene del valor temporal de la opción.

Fusión por Absorción:
Unión de dos o más empresas donde una de ellas toma posición dominante respecto a las demás.

VOLVER AL ÍNDICE G
Gamma:
En opciones mide la variación de la delta ante cambios del subyacente.

Garantía Externa:
La garantía externa es aquella que otorga una entidad financiera a aquellos partícipes de un fondo garantizado que hubieran suscrito en el periodo inicial de comercialización para el hipotético caso de que no se alcanzasen los objetivos de rentabilidad recogidos en el folleto de emisión. La garantía no alcanzaría, por lo tanto, a los partícipes que se hubieran adherido al fondo con posterioridad. Los pagos realizados por la entidad garante a los partícipes constituirían rendimientos del capital mobiliario.

Garantía Interna:
La garantía interna es aquella que presta una entidad financiera a un fondo garantizado para el hipotético caso de que no se alcanzasen los objetivos de comercialización recogidos en el folleto de emisión. Al haberse otorgado la garantía al fondo directamente, alcanza de manera indirecta a todos los partícipes con independencia del momento en que hubiesen suscrito sus participaciones.

Gastos Bancarios:
Son las comisiones que se le pagan a los bancos por cualquier concepto.

Gastos de Notaria:
Son los pagos que se le pagan al notario por dar fe sobre la firma de los contratos, la identidad de los participantes, su asesoramiento, etc…

Gestora de IIC:
Es la sociedad (SGIIC) que gestiona el patrimonio de los partícipes integrados en una IIC.

VOLVER AL ÍNDICE H
Hang Seng:
Índice de la bolsa de Hong-Kong.

Hedging:
Operación de cobertura.

HIGH YIELD- Bonos Basura:
activo financiero emitido por una compañía con baja capacidad de repago.

Hiperinflación:
Crecimiento muy intenso de la inflación. De manera el dinero pierde gran parte de su valor, el público pierde la confianza en su moneda y en el sistema, pudiendo llegarse, en casos extremos, al trueque. Inflaciones de este tipo se dieron en Centroeuropa en los años veinte (por ejemplo, en Alemania tras las dos grandes guerras) e incluso en la historia más reciente en algunos países latinoamericanos, y países del Este.

Hipoteca:
Derecho real que se constituye en garantía de cumplimiento de unas obligaciones contraídas con un tercero. Garantiza el pago del principal, el cobro de los intereses ordinarios, moratorios, costas y gastos derivados de la eventual reclamación judicial en caso de incumplimiento en el pago.Aunque no exclusivamente, las hipotecas más habituales recaen sobre los bienes inmuebles. Se formalizan en documento público y sus derechos se constituyen con la inscripción en el Registro de la Propiedad.

Hueco:
Situación donde se produce una diferencia entre el precio de más alto (bajo) de una sesión y el precio más bajo (alto) del día siguiente.

VOLVER AL ÍNDICE I
IBCA:
Agencia internacional de calificación de sociedades.

Ibex-35:
Índice de la bolsa española compuesto por los 35 valores de mayor capitalización y free float.

Impuesto sobre Actos Jurídicos Documentados:
Es aquel que grava los actos formalizados en documentos públicos. En el caso de las hipotecas, su base para el cálculo es la del total de responsabilidad hipotecaria y no exclusivamente por el principal del préstamo, salvo las excepciones contempladas en la ley sobre subrogación y modificación de hipotecas. El tipo actual es del 0,5%, salvo regímenes especiales.

Impuesto sobre el valor añadido (IVA):
Es el que grava la compraventa de viviendas nuevas. El tipo actual es del 7%, salvo regímenes especiales

Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales:
Es aquel que grava, entre otras cosas, la compraventa de inmuebles, en el caso de vivienda usada. El tipo actual es del 6%, salvo regímenes especiales.

Indice de Fuerza Relativa:
Indicador de la fuerza de la demanda -oferta del mercado.

Indices de Referencia:
Son tipos que se emplean para la revisión de los préstamos variables.La Circular 8/90 del Banco de España, establece, en su Norma sexta Bis, los índices oficiales de referencia recomendados por dicha Institución.Los que se basan en el coste medio de los préstamos hipotecarios para adquisición de vivienda libre de las operaciones nuevas, a mas de tres años, concertadas durante el mes anterior por: Los Bancos
2. Las Cajas de Ahorro
3. Las Entidades de Crédito.
Los otros tres índices reflejan: 1. Tipo activo de referencia de las cajas de ahorro (CECA)
2. El rendimiento interno de la Deuda Pública en circulación de plazo entre 2 y 6 años.
3. Tipo interbancario a 1 año (Mibor)
4. Referencia Interbancaria a 1 año (Euribor)

Inflación:
Elevación en el nivel de precios de una economía.

Informe trimestral:
Es un documento que la gestora remite periódicamente a los partiícipes de un fondo con el fin de informarles de la evolución del mismo en el último trimestre, la composición de la cartera, las perspectivas del mercado para el próximo trimestre y otros aspectos relevantes. Su contenido mínimo está regulado por la CNMV.

I.P.O. (Initial Public Offering):
Colocación primaria de acciones en los mercados americanos.

Inmovilizado:
Inversiones permanentes de la empresa más gastos imputables en varios ejercicios.

Inmunización:
Cobertura de una cartera de renta fija de manera que se logra que la duración de la misma sea igual al horizonte temporal deseado por la inversión.

Instituciones de Inversión Colectiva:
Instituciones en las que se integran las aportaciones de un conjunto de inversores para su gestión conjunta, bien a través de una sociedad gestora en el caso de los fondos, bien directamente, o igualmente a través de sociedad gestora, en el caso de las sociedades.

Interés Abierto:
Número total de contratos de futuros o de opciones en una determinada posición.

Interés Fijo:
Se denomina interés fijo cuando se aplica un tipo de interés conocido previamente y es el mismo durante toda la vida de la operación. En el caso de préstamos, existe la denominación “prestamos a tipo de interés fijo”.

Interés Implícito:
Tipo de interés realmente generado por una inversión, que puede no coincidir con el tipo de interés nominal asociado.

Interés Máximo:
Se aplica a algunos préstamos con tipo de interés variable. Cláusula que determina el límite máximo que puede alcanzar el tipo de interés .

Interés Mínimo:
Se aplica a algunos préstamos con tipo de interés variable. Cláusula que determina el límite mínimo que puede alcanzar el tipo de interés .

Interés Variable:
Se denomina interés variable cuando se aplica un tipo de interés referenciado a un índice que varia a lo largo de la vida de la operación. En el caso de préstamos, existe la denominación “prestamos a tipo de interés variable”.

Intervencionismo:
Actuación de manera directa por parte de la autoridad de un país para marcar las líneas de actuación en un determinado sector/es e la economía.

Inversión Bruta:
Inversión total antes de amortizaciones.

Inversión Mínima Inicial:
Es el importe mínimo que un inversor debe realizar para incorporarse a un fondo y convertirse en partícipe del mismo.

Inversión Mínima Sucesiva:
Es el importe mínimo que un partícipe puede invertir en un fondo tras su incorporación al mismo.

Inversión Neta:
Inversión bruta a la que se descuentan las amortizaciones.

Investment Grade:
grupo de calificaciones crediticias que implica bajo riesgo de impago (AAA-BBB)

IPF (imposición a plazo fijo):
Cantidad de dinero depositada en un banco con el compromiso de mantenerlo durante una plazo de tiempo determinado.

IRPH:
Se denomina IRPH (Indice de referencia de préstamos hipotecarios). Actualmente hay tres clases diferentes. (Bancos, Cajas y Conjunto de Entidades). Viene dado como la media de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios con periodo superior a tres años, descartando en el calculo los valores extremos de las series. Su valor es publicado por Banco de España.

VOLVER AL ÍNDICE L
L.B.O. (Leveraged Buy Out):
Compra de una empresa financiada deuda a través de la emisión de deuda.

Lead Manager:
Entidad directora en el aseguramiento de una emisión.

Letra del Tesoro:
Valor emitido a corto plazo cuya posesión da derecho a un único pago, por importe de su valor nominal.

Letras del Tesoro:
activo financiero emitido al descuento por el Tesoro español a 6-12 y 18 meses.

Libertad de Circulación de Capitales:
Posibilidad de traslado de capitales entre países sin ningún tipo de traba.

Libre de Pago:
forma de liquidación de una operación financiera en la que la entrega de títulos no se condiciona a la recepción del dinero y viceversa.

Licencia de Primera Ocupación:
La otorga el Ayuntamiento y acredita que la vivienda cumple las condiciones exigidas en la licencia de edificación.

LIFFE (London International Financial Futures Exchange):
Mercado de Futuros Financieros de Londres.

Límite:
Nivel máximo o mínimo al que se coloca una orden de compra o venta en un mercado accionario.

Límite de Crédito:
Es la cantidad máxima a disponer en un crédito.

Límite de Riesgo:
Máximo nivel de crédito que una entidad financiera está dispuesta a prestar a un cliente debido a su nivel de solvencia.

LMBO (Leveraged Management Buy-Out):
Compra de una empresa por sus directivos. Término que designa la compra de una determinada empresa por sus directivos con el apoyo financiero externo.

Liquidación por Diferencias:
Situación habitual en los mercados de futuros, en la que llegado el vencimiento se produce la ejecución del contrato de futuro, asumiendo las partes su obligación correspondiente entre el precio de liquidación y el precio del futuro comprado/vendido.

Liquidar una Posición:
Cierre de una posición tanto larga (compra) como corta (venta) en cualquier activo negociable.

Líquidez:
Facilidad con que un valor puede ser transmitido en el mercado. // : facilidad y frecuencia con la que un determinado bono o activo financiero se negocia en su mercado secundario.

VOLVER AL ÍNDICE M
Maquillaje de Cotizaciones:
Maniobras por la cual se intenta manipular el precio de una determinada acción con vistas a mejorar su situación ante cierres de mes, trimestre año etc. Todo ello con vistas a “disimular” el comportamiento en la evolución de su cotización.

Margen de Fluctuación:
Dentro de los mercados organizados, los elementos cotizados en él tienen unos límites de movimiento tanto al alza como a la baja, dentro los cuales deben mantenerse las oscilaciones de sus precios. Llegado el caso de alcanzar dichos límites, la autoridad competente decidirá la ampliación o no de dicho limite.

Masa Monetaria:
Suma del dinero líquido en manos del público, más los depósitos a la vista en entidades financieras de todo el sistema financiero de un determinado país.

MATIFF:
Mercado de futuros financieros de Francia.

MBI:
Management Buy In: Término que designa la financiación utilizada por los directivos de una determinada empresa para la compra de acciones de otra empresa distinta de la suya propia.

MBO:
Management Buy Out: Financiación aportada por una entidad financiera externa para la compra de acciones de una determinada empresa por parte de sus propios directivos.

Media Aritmética:
En una serie determina “X” de números, viene dada por la suma de todos ellos, dividida por el número total X de números que compone esa serie.

Media Geométrica:
En una serie “X” de números, viene dada por la raíz Y ( donde Y es el número total de elementos que componen esa serie), del producto de todos los elementos entre sí.

Media Móvil:
Promedio de una serie en la que cada día se incorpora el valor más nuevo, eliminando de ella el más antiguo. En una media móvil de 10 días, el día 11 se incorporará el valor correspondiente a ese día, eliminándose del cálculo de la media el relativo al día 1.

MEFF:
Mercado de Futuros Financieros Español

Memoria Anual:
Es un documento que la sociedad gestora debe remitir anualmente a los partícipes con los estados financieros del fondo debidamente auditados y otra información de carácter relevante.

Mercado AIAF:
Mercado organizado de valores de renta fija emitidos en su mayoría por grandes empresas u organismos públicos.

Mercado Ciego:
Mercado en el que los participantes introducen sus órdenes de compra o venta través de determinados intermediarios con el fin de no dar a conocer su identidad.

Mercado Continuo:
Mercado informatizado de valores español que permiten la realización de compra /venta automática de valores.

Mercado de Contado:
Compra-venta inmediata de acciones en mercado organizados, en contraposición a la contratación de valores a futuro.

Mercado Desequilibrado:
Circunstancia del mercado por la cual nos es posible la casación de órdenes de compra o venta.

Mercado de Deuda Pública Anotada:
Operaciones de compraventa de valores de renta fija, instrumentalizados como anotaciones en la cuenta correspondiente de cada partícipe en la Central de Anotaciones del Banco de España.

Mercado Eficiente:
Aquel que refleja toda la información existente en el mercado.

Mercado Emergente:
Mercado situado en un país en vías de desarrollo y con altos niveles de riesgo inherente.

Mercado Estrecho:
Aquel caracterizado, tanto por la escasez de volumen negociado como de valores negociados en él.

Mercado Eufórico:
Situación en la cual los movimientos al alza tienden a exagerarse, normalmente sin razón aparentemente, presionándose irracionalmente al alza las cotizaciones de los valores negociados.

Mercado Gris:
Negociación de activos financieros antes de que se resuelva definitivamente la emisión.

Mercado Ilíquido:
Mercado de muy escaso volumen de negociación.

Mercado Intercambiario:
Mercado entre entidades financieras para la negociación de liquidez entre ellas.

Mercado Negro:
Mercado especulativo y clandestino, que intenta sacar provecho de una determinada coyuntura de falta o escasez de productos, dinero, divisas, etc.

Mercado Organizado:
Mercado oficial regulado por las normas establecidas por la autoridad correspondiente..

Mercado Perfecto:
Aquel en que ninguno de los partícipes mantienen ventaja alguna sobre el resto y todos tienen el mismo acceso a la información.

Mercado Plano:
Mercado errático en su evolución sin tendencia definida en su evolución ni al alza ni a la baja.

Mercado Primario:
Es el mercado de emisión, es decir, aquel en el que los valores son ofrecidos por primera vez, por tanto, es un mercado en el que los compradores (también llamados suscriptores) adquieren valores al emisor de éstos. // : Momento en el que el Emisor inicia su oferta y los inversores pueden suscribir sus bonos.

Mercado de Productos:
Mercados donde se negocian opciones y futuros sobre un activo subyacente ya existente.

Mercado Secundario:
Es el mercado donde se negocian valores previamente emitidos. // : mercado en el que se negocian los títulos una vez cerrado el período de suscripción.

Mercado de Valores:
Aquel que tiene por objeto, tanto la negociación como la emisión de valores negociables dentro de un mercado organizado.

Mercado de Valores O.T.C. (Over The Counter):
Dícese de aquel que carece de las regulaciones establecidas por al autoridad monetaria correspondiente, y en la que las contrapartidas establecen relaciones directas entre sí.

Mibor (Indice):
Media simple de los tipos de interés diarios a los que se ha cruzado operaciones de deposito interbancarios durante los días hábiles del mes legal correspondiente. De las operaciones cruzadas se excluyen las realizadas a tipos claramente alejados de la tónica general del mercado.. Dentro de los préstamos basados en este índice , el referenciado a plazo de un año es el más común.

MIBTEL:
Índice de la Bolsa de Milán.

Miembro Liquidador:
Miembro del mercado de futuros y opciones cuya función es la liquidación y compensación de valores negociados en él.

Minusvalía:
Pérdida de valor al liquidar una posición a un precio inferior al inicial.

Monopolio:
Situación por la que un sólo partícipe puede condicionar la situación de demanda u oferta del mercado.

MOODY´S:
Agencia de calificación crediticia Norteamericana.

Murallas Chinas:
Situación de compromiso por la cual dos o más empresas se comprometen a guardar secreto acerca de posibles negociaciones de fusión o adquisición entre ellas, con el fin de no utilizar dicha información con fines distintos a los de la propia negociación.

VOLVER AL ÍNDICE N
Nacionalización:
situación por la cual un determinado gobierno toma el control de determinados elementos productivos de la economía con el fin de llevarlos a cabo de manera unilateral.

NASDAQ:
Índice del mercado electrónico norteamericano.

Negociación de Bloques:
Negociación bursátil en la que se negocian determinadas cantidades fijas de acciones.

Nicho de Mercado:
Parte Específica de un mercado con características diferenciadas de la situación global del mismo.

NIKKEI:
Índice de la Bolsa de Tokio.

Nivel de Resistencia:
Nivel de cotización del mercado que históricamente ha supuesto cierta dificultad para ser superado.

Nivel de Soporte:
Como contraposición a nivel de resistencia. Nivel de cotización donde el mercado puede encontrar un suelo a su descenso.

Nominativo:
Importe teórico utilizado para el cálculo de los cupones, cuando no existe prima de reembolso coincide con el valor de la deuda a vencimiento.

Nominal:
Situación de un valor que identifica plenamente a su titular.

Nota Registral:
Nota legitimada por el Registrador donde se declara la situación de dominio y cargas respecto a una finca.

Notario:
Funcionario público que da fe de operaciones y negocios entre dos partes. Su intervención es necesaria para otorgar ejecutividad, frente a terceros, a los créditos concedidos y para la inscripción en el registro de la Propiedad de los acuerdos de compra- venta.

Novación:
Negociación con la Entidad Financiera de un cambio en el tipo de interés y/o plazo.

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Introducción

Stan Weinstein en su ya clásico libro “Los secretos para ganar dinero en los mercados alcistas y bajistas” describe las exigencias adicionales que las rupturas deben reunir para que aumente la probabilidad de éxito. Afirma que la idea de comprar en rupturas y protegerse con un stop de protección es un principio general que funciona correctamente en la mayoría de valores y mercados. Pero en su libro introduce una serie de requisitos adicionales que apuntan a la mejora en el rendimiento de la selección de negocios. Se trata de las siguientes cuatro ideas: El RSI debe de ser superior a 50 para garantizarnos que el valor está en un proceso en el que predomina la fuerza ascendente. El volumen en la ruptura debe acompañar el movimiento de los precios. Le pide que haya experimentado un notable crecimiento. La ruptura debe estar precedida por un fuerte movimiento alcista de la cotización. El RSI de la barra ha de ser superior a los valores anteriores del mismo. El cumplimiento de las anteriores condiciones aumentan según Weinstein las posibilidades no sólo de que el negocio sea positivo sino de que efectúe un gran movimiento.

Definición de Conceptos

MediaCorta : Periodo que se utiliza para el cálculo de una de las medias que utiliza el sistema, en este caso se corresponde con el parámetro MediaCruza.

MediaLarga : Periodo que se utiliza para el cálculo de la otra media del sistema, en este caso se corresponde con el parámetro MediaCruzada.

RSI : Indicador que se usa para la generación de señales compra/venta.

Volumen : Exigencia de un aumento significativo del mismo en el momento de cruce.

Movimiento : Requisito de un notable ascenso/descenso de las cotizaciones para confirmar las señales de ruptura.

Reglas del Sistema

· El Cierre de la barra actual ha de ser mayor que la media corta y media larga.
· La media corta ha de ser mayor que la media larga.
· El valor del indicador RSI de la barra actual ha de ser mayor de 50.
· El valor del indicador RSI de la barra actual ha de ser mayor o igual que los nRSI anteriores.
· El volumen de la barra actual ha de ser mayor que la Media Móvil Simple aplicada sobre el volumen (con periodo nVolumen) multiplicada por una constante K.
· El cierre de la barra actual ha de ser mayor que el mínimo de nBarras más un Porcentaje.
· Una vez cumplidas todas las condiciones se realiza una compra al cierre.

· El Cierre de la barra actual ha de ser menor que la media corta y media larga.
· La media corta ha de ser menor que la media larga.
· El valor del indicador RSI de la barra actual ha de ser menor de 50.
· El valor del indicador RSI de la barra actual ha de ser menor o igual que los nRSI anteriores.
· Una vez cumplidas todas las condiciones se realiza una venta al cierre.
· A continuación se emplaza un stop de protección (StopProteccion) sobre el precio de entrada en el negocio.

Parámetros

MediaCorta : Es el número de barras a considerar en la media corta.
Rango: Periodo de 5 a 50 barras.

MediaLarga : Es el número de barras a considerar en la media larga.
Rango: Periodo de 20 a 200 barras.

RSIDataPeriodo : Periodo que se utiliza para los cálculos del indicador RSI.
Rango: Periodo de 10 a 20.

nRSI : Número de barras que se utiliza para la comparación de valores en el RSI.
Rango: Periodo de 1 a 10.

K : Factor de comparación del volumen sobre la media móvil simple.
Rango: Periodo de 0.5 a 3.

nVolumen : Número de barras a considerar en la media móvil simple sobre el volumen.
Rango: Periodo de 1 a 20.

nBarras : Es el número de barras que se utiliza para determinar el mínimo sobre el que hay que aplicar el Porcentaje.
Rango: De 2 a 20

Porcentaje : Porcentaje que se aplica al mínimo del apartado anterior.
Rango: De 1 a 25%

StopProteccion : Porcentaje que se aplica como protección en un negocio a corto.
Rango: De 1 a 25%

Gráfico de Ejemplo

http://www.casadellibro.com/libros/weinstein-stan/weinstein32stan

http://www.visualchart.com/esxx/strategies/systems/ayuda.asp?Id=135

Las mejores frases del libro:

Los secretos para ganar dinero en los Mercados Alcistas y bajistas.

En economía existe un concepto denominado “costes de oportunidad” que se pueden aplicar aquí perfectamente. Nosotros tenemos unos recursos limitados. Por lo tanto debemos maximizar nuestros recursos, si compramos el valor XYZ y sube un 20%, pero el valor ABC sube en el mismo período de tiempo el 200%, lo que estamos haciendo es perder potencial de benéfico. Por lo tanto, lo que debemos hacer es descubrir esos valores A+ y apostar por ellos, dejando los valores B y C para los demás.

El “analista de mercado” Kenny Rogers sigue diciendo que “todo jugador sabe que el secreto de la supervivencia está en saber qué hay que tirar y qué hay que mantener, porque todas las manos encierran a un ganador y todas las manos encierran a un perdedor”. (Canción “The Gambler” “el ganador”, del cantante country, Kenny Rogers).

“Tienes que saber cuándo mantener, saber cuándo doblar, cuándo alejarse, y cuándo correr.”

El inversionista aficionado crea una pesadilla cuando vende los valores de éxito rápidamente con pequeños beneficios, y mantiene los valores de pérdida que terminan en desastre. Los jugadores más sofisticados, sin embargo, terminan con grandes beneficios porque mantienen los valores buenos y se deshacen rápidamente de los valores problemáticos. Nuestra mayor preocupación, realmente consiste en saber “qué hay que tirar y qué hay que mantener”. Debemos recordar que el mercado es mecánico, una entidad no pensante que ni sabe ni le importa el precio que hemos pagado por una acción.

Es muy importante recordar que la media móvil es un gran punto de partida para el análisis gráfico de un valor.

¡Recoger las estrellas que han caído del cielo es el modo más fácil de quemarse las manos!

Si todo el mundo utilizara el método gráfico y tuviera la misma opinión alcista o bajista, mañana no se podría abrir el mercado. Necesitamos también una mayoría desinformada, si

En bolsa entra en funcionamiento la ley de Murphy (todo lo que puede salir mal, saldrá mal). Existe un tópico en la bolsa que dice “que el mercado hará lo que esperas, pero no cuando lo esperas”. Esto es absolutamente cierto, y tras participar en el juego del mercado durante años, soy un firme creyente de la Ley de O’ Toole que dice: ¡Murphy era un optimista! Cuando estemos trabajando en el mercado de valores en algunas acciones y se fugan, debemos hacer lo siguiente. Establecer órdenes de stop de compra, ya no tenemos que vigilar de cerca el mercado durante todo el día, lo que nos permitirá concentrarnos en nuestro trabajo. Tomaremos mejores decisiones, menos emotivas, ya que no tendrá nada que ver la loca actuación del mercado del día. Las violentas oscilaciones intradiarias pueden afectarnos, dejando que el pánico nos haga salir de una posición buena. O una fuerza repentina puede hacernos que nos apresuremos a comprar algo porque de repente tenemos el presentimiento que el mercado está echando a correr sin nosotros. Es crucial aprender a comprar valores de un modo disciplinado y relajado. Con el paso del tiempo, he comprendido que cuanto más mecánico he hecho mi sistema y cuantos menos sujeto he estado a juicios y emociones, más beneficioso se ha vuelto.

¿Por qué es esto así? Muy simple, porque todos somos humanos y estamos llenos de esos demonios gemelos, que son: el miedo y la ambición. El miedo hace que el pánico se apodere de uno, y le hace vender en el suelo, mientras que la ambición le motiva a comprar cerca del techo. Estos son los factores que dominan la mente de la multitud. Para no verme atrapado por en síndrome miedo-ambición, me dedico a analizar los gráficos después del cierre de las sesiones, para dejar de un lado las emociones. Hago una lista de las compras potenciales y todas las noches sigo el comportamiento de estos valores y de los valores de mi cartera. Debemos sentirnos seguros de nosotros mismos y no sentirnos coaccionados por el mercado, que nos puede hacer ver señales falsa continuamente.

El mejor modo de medir el mercado es dejar que los indicadores, en los que confiamos, decidan por nosotros, sin ningún tipo de emoción. ¡No es una mala decisión teniendo en cuenta que estamos luchando con el futuro!

Si usted posee un valor dentro del sector favorable y rompe por debajo del soporte, se vuelve negativo, deshágase de él ¡Pero no venda a corto!

El mercado está siempre muy trucado, y existe una razón por la cual la inmensa mayoría de los inversionistas pierden dinero en el mercado con el paso de los años. El mercado de valores hará lo que sea necesario para evitar que la mayoría haga dinero, mientras recompensa ampliamente a la astuta minoría profesional. Así que espere dos pasos hacia delante y un paso hacia atrás. Mientras que todas estas fuentes oscilaciones y sacudidas tengan lugar por encima de la MM30, no se preocupe, todo está sucediendo de acuerdo con Hoyley con su esquema de ¡grandes beneficios!

No existe ninguna inversión, ya sean valores, oro, bienes raíces, piedras preciosas, que ofrezcan una situación de “compra y olvida”. Todas las inversiones atraviesan ciclos y cuando uno se mantiene en la parte inferior del ciclo (etapa 4) se sufre emocional y financieramente.

Nunca piense que un valor va a funcionar bien, sólo por el hecho de ver que el mercado sea alcista.

Hay que comprobar el lugar y la cantidad de resistencias que hay por encima de cualquier valor antes de poner una orden de compra.

Los valores pueden caer por su propio peso, pero para avanzar necesitas mucho poder de compra.

La norma es muy simple. Nunca confíe en una fuga que no vaya acompañada de un aumento de volumen.

Refinamiento del proceso de compra:
Primero, queremos que la tendencia del mercado sea alcista. Segundo, los grupos deben ser positivos. Además el gráfico del grupo favorable debe estar penetrando en la etapa 2 con un mínimo de resistencia por encima de su cabeza. Finalmente, el volumen debe confirmar la fuga definitivamente.

Cuando vea que la actuación de la línea de fuerza relativa es inferior, comparada con la actuación del precio, no compre ese valor. Del mismo modo cuando vea una tendencia positiva de fuerza relativa, no se plantee la posibilidad de ponerse a corto. Por encima de cero es positivo a largo plazo, por debajo de cero es negativo a largo plazo. Aunque sucede con poca frecuencia, es muy bueno el hecho de que todas las señales positivas de la lista de comprobación se produzcan, confirmación de grupo, resistencia mínima, volumen fuerte, y al mismo tiempo la línea de fuerza relativa se desplace de territorio negativo a territorio positivo.

Para la venta a corto es muy importante la ruptura de la línea cero cuando se hallan presentes todos los criterios negativos. Sin embargo, no piense que no se podrá comprar nunca un valor por encima de la línea de fuerza relativa cero, o que tampoco podrá ponerse a corto en un valor por encima de la línea cero. Si la fuerza relativa está en buena forma y todos los demás criterios son positivos, entonces, a por ello. Pero absolutamente nunca compre un valor, por buenos que sean los demás factores, si la fuerza relativa se encuentra en territorio negativo y permanece en baja forma.

Así que la lección esta muy clara. Deje de un lado el mensaje de la fuerza relativa a su propio riesgo. Queremos los mejores candidatos de compra, no los mediocres. La fuerza relativa le ayudara a encontrar ahora a los grandes vencedores de mañana.

GUÍA DE REFERENCIA RÁPICA SOBRE LA COMPRA

Compruebe la tendencia principal del mercado global.

Descubra los grupos con mejor aspecto técnico.

Haga una lista de los valores que se encuentren dentro de grupos favorables y que tengan una figura alcista, pero estén ahora en gamas operativas. Anote el precio que necesitaría cada uno para fugarse.

Reduzca la lista. Descarte a los que tengan cerca una resistencia por encima de la cabeza.

Siga reduciendo la lista comprobando la fuerza relativa.

De ordenes de stop de compra para la mitad de su posición y para aquellos valores que cumplan nuestro criterio de compra.

Si el volumen es favorable en la fuga y se contrae en el descenso, compre su otra media posición en un retroceso hacia la fuga inicial.

Si la figura de volumen es negativa. (No suficientemente alta en la fuga), venda el valor en la primera recuperación Si no tiene capacidad para recuperarse y vuelve a caer por debajo del punto de fuga, deshágase de él inmediatamente.

Su filosofía debe ser muy simple:

1 Nunca compre o venda un valor sin revisar el gráfico.

2 Nunca compre un valor cuando hay buenas noticias, especialmente si el gráfico muestra un avance importante antes de la publicación de la noticia.

3 Nunca compre un valor porque parezca barato, después que éste haya sido aplastado. Cuando se venda un poco, descubrirá que lo barato se convierte en algo todavía ¡más barato!

4 Nunca compre un valor en una tendencia bajista del gráfico.

5 Nunca mantenga un valor que se encuentra en tendencia bajista, sea cual sea la proporción precio/beneficio.

6 Sea siempre consistente. Si descubre que en situaciones prácticamente idénticas, algunas veces compra y otras veces vende, entonces es que sucede algo terrible con su disciplina.

Entienda que la lectura de gráficos no es una ciencia arcana. No es ni magia negra ni astrología. Muy simple, se trata de aprender a leer los cardiogramas relacionados a la salud del mercado. Los físicos miran a través de Rayos X, realizan análisis de sangre, antes de hacer un diagnóstico. El analista gráfico competente hace lo mismo con el mercado. Ninguno de ellos es brujo, aunque yo tengo algunas reservas acerca de ciertos doctores en medicina que he conocido.

Siga las reglas y se asombrará al ver con que frecuencia acaba comprando lo que compran los que tienen información privilegiada sin conocer en sí la información.

El suelo de cabeza y hombros puede ser también un indicador del mercado general o de un grupo. Una sola formación, o incluso dos, no tienen mucho significado para el mercado, pero sí lo tienen varias figuras que se formen en el mismo espacio de tiempo. Por ejemplo, a finales de 1974 y a mediados de 1982 se produjeron muchas de estas formaciones. Esto era un indicador alcista del mercado global. En ambos casos dieron comienzo importantes mercados al alza. Del mismo modo, el hecho de ver que tales figuras se formen en un grupo, es una señal alcista para ese sector. En 1986 sucedió lo que podía ser un ejemplo perfecto de este caso. Varios valores relacionados con el petróleo, destilerías servicios petrolíferos, etc., completaron suelos de cabeza y hombros antes de que el grupo terminara siendo uno de los grandes vencedores de 1987.

Existe un viejo dicho entre los técnicos que dice, “cuanto más grande es la base, más grande es el movimiento”, de ahí que, cuanto más grande es el techo, más grande es la caída”.

LOS “NO”

Ahora que ya están familiarizados con el cuándo y con el qué comprar, he aquí una lista de comprobación de cuándo y qué no se debe comprar. Aunque la lista es corta es de una sabia profundidad. Si se la aprende bien y se asegura de no violar nunca en el futuro, ninguna de las reglas, descubrirá que sus experiencias en el mercado son mucho más divertidas y lucrativas.

No compre cuando la tendencia del mercado global es bajista.
No compre un valor perteneciente a un grupo negativo.
No compre un valor por debajo de la MM de 30.
No compre un valor que tenga una MM de 30 descendente (aunque el valor este por encima de su MM)
No importa lo alcista que sea un valor, no lo compre demasiado tarde en el avance, cuando esté muy por encima del punto de entrada ideal.
No compre un valor que muestre poca fuerza relativa.
No compre un valor que tenga cerca una fuerte resistencia por encima de la cabeza.
No se imagine suelos. Lo que puede parecer una ganga, podría acabar convirtiéndose en un caro desastre de etapa 4. Compre en las fugas por encima de la resistencia.

He visto a muchos inversionistas comprar, una vez y otra, basándose en los rumores, sin que sus operaciones lleguen a buen fin. Se pueden acumular terribles pérdidas mientras se espera un anuncio que nunca llega. ¿Por qué hay tantos inversionistas persiguiendo estos arco iris? Es un simple estudio de psicología. Primero, por ambición. Todos nosotros queremos dar en el gran blanco rápidamente, y soñamos que quizás esta vez llegue nuestro barco. Segundo, hay una teoría en psicología denominada reforzamiento intermitente. Dice que si un animal consigue lo que quiere, incluso en un pequeño porcentaje de casos, seguirá volviendo a por más. Se ha demostrado repetidas veces que si in ratón consigue queso, tan sólo una vez, en un laberinto, intentará recorrer ese laberinto una y otra vez, incluso cuando el queso ya no esté ahí. La gente no es diferente a los animales. Si no ¿por qué otro motivo se juega a las máquinas en las Vegas o se juega a la lotería? Todo lo que hace falta es un gran golpe en el casino, o un ganador de lotería en los titulares de los periódicos, y comenzamos a soñar otra vez.

Disciplina y selectividad son dos palabras operativas que siempre debemos tener en cuenta, las acciones son como los autobuses siempre viene otro.

Recuerde, podemos conseguir grandes cantidades de dinero en el mercado, aunque dejemos pasar de largo 100 valores vencedores y compremos sólo 10 valores en un año sólo con que 7 u 8 sean vencedores.

Existe un viejo chiste de Wall Street, se refiere a un cliente que preguntó a su corredor por qué estaba subiendo un valor determinado. A falta de una mejor explicación, el corredor dijo humorísticamente “más compradores que vendedores”. Hay más realidad que ficción en el mensaje que encierra el chiste, pero pocos inversionistas la conocen. Siempre quieren respuestas racionales ante los movimientos de un valor. Y sólo consiguen pretextos o conjeturas. Muy pocos participantes del mercado saben, que el mercado no es siempre racional. Esto refleja la psicología de los inversionistas. Si los inversionistas se vuelven alcistas y se deslizan en sueños optimistas, entonces las latas proporciones Precio/Beneficio pueden ser mucho más altas todavía.

Los inversores son como los maniacos depresivos: cuando están optimistas, encuentran pretextos para comprar valores, no importa lo alta que sea la proporción Precio/Benéfico. Pero, por otro lado, cuando están a la baja y preocupados, se negarán a comprar, por muy barata que parezca la proporción Así que el secreto está en aceptar que lo muy alto puede convertirse en muy alto y lo muy bajo puede convertirse en muy bajo. En realidad esto es mucho más importante que una proporción demasiado alta, porque muestra objetivamente que el poderoso poder de compra, que catapultó el valor hacia arriba, se ha encontrado, finalmente, con una venta igualmente poderosa. No es el concepto de la sobre valoración lo que hace que un valor toque techo, sino la palpable realidad de ver que por fin, la oferta es igual a la demanda.

Desafortunadamente, muchos inversionistas caen en la trampa de análisis fundamental. Primero se aferran porque era una buena compañía, o eso es lo que pensaban. Cuando se dieron cuenta de que se habían metido en problemas, se decidieron a salir sin pérdidas en la próxima recuperación Esto como muchos es masoquismo mercantil. En muchos bombardeos de etapa 4m el valor nunca te da la oportunidad de salir sin pérdidas. Entonces, el pánico se empieza a apoderar de la situación y estos agitados inversionistas se disparan a si mismos hallando la media baja. (Hallar la media baja, significa comprar más acciones a precios más bajos para crear una media de precio de coste más reducida). Esta técnica es genial en teoría, pero en la práctica es suicida. Aquellos que practican esta peligrosa técnica están cortejando al desastre financiero. No caiga en la seductora trampa de pensar que comprando más, a un precio más bajo, el valor tendrá que recuperarse al menos en la mitad, antes de salir sin pérdidas. Haga igual que los profesionales, halle la media alta, no la baja. Cuando la actuación del mercado les muestra que están en buena situación, siguen acumulando, pero no cuando el mercado les muestra que estaban equivocados. En vez de sentarse a esperar sobre un problema de valores, salen inmediatamente.

Aprender a manejar una situación de pérdida y mantener las pérdidas al mínimo es no de los más importantes secretos del éxito en la inversión. El que halla la media se ve expulsado del camino de los beneficios, ya que lo que está haciendo es seguir comprando en vez de salir. Aunque el valor se recupera un poco, el se mete en más problemas, porque tiene en mente un objetivo de precio con el que pretende salir. Cuando el avance no puede alcanzar ese precio, él sigue manteniendo, inexorablemente, debido a su objetivo matemático.

Cada vez que halla la media con la esperanza de tocar suelo, lo que hace es añadir a su cartera más acciones y más pérdidas. El resultado es que tira el dinero bueno detrás del malo. En vez de ser un recurso de cartera conservador, es más bien altamente suicida. Tratar de hallar el suelo, en un valor débil, es como pescar en el océano con los dedos. La esperanza es una razón absurda para mantener, y es una razón todavía más absurda para comprar. Así que aprenda a inmovilizar sus ganancias utilizando stops de protección de venta, y acrote sus pérdidas aprendiendo a conocer el momento en que el valor está empezando a meterse en problemas. Si sigue esta disciplina, todavía tendrá el capital suficiente como para compensar sus pérdidas en futuras compras.

NO rehusé vender porque la tendencia del mercado global sea alcista. Aunque es cierto que un fuerte mercado le ayudará a salir ileso de algunos de sus menos brillantes juicios, no crea que es la panacea de todos los problemas del marcado. Seguramente, una fuerte tendencia al alza añadirá puntos a los valores vencedores de etapa 2. También es cierto que un mercado al alza puede limitar el lado bajo en los valores con problemas. Por eso existe un viejo dicho en Wall Street que dice: “No confunda el cerebro con el marcado alcista”. Sin embargo, si un valor comienza a emitir señales de peligro técnico, no lo piense dos veces, salga. El mero hecho de ver que un valor muestra.

Cuando la figura del gráfico señale que un valor se está metiendo en problemas. Salga inmediatamente. No espera intentando recuperar un punto extra o dos en la recuperación. Es muy probable que esta táctica le cueste la pérdida de gran parte de su capital. Así que una vez que identifique signos evidentes de peligro y comprenda que si valor es una venta, haga justo eso, venderlo y no se preocupe por conseguir un precio fraccionalmente mejor.

Lo primero que debe hacer un buen inversionista, u operador, es ser consciente de que nunca debe mantener una posición sin un stop de protección de venta.

Lo primero que debe hacer un buen inversionista, u operador, es ser consciente de que nunca debe mantener una posición sin un stop de protección de venta. Cualquier operador de futuros que se merezca el pan que se come, sabe que ésta es una técnica crucial para el éxito. El mercado de valores no es muy distinto. La diferencia es que los movimientos son más lentos. Y con la presencia de futuros de índice de valores y las operaciones programadas, la distinción se estrecha rápidamente. El incremento de volatilidad en el mercado de valores es una espada de dos filos. El modo de protegerse es utilizar una orden de stop de venta

El uso adecuado de stops de protección de venta va a ser la parte central de su estrategia de venta. Hará que si toma de decisiones sea simple, objetiva y nada emocional. Tampoco será necesario que piense constantemente si es el momento adecuado para inmovilizar una ganancia o para acortar una pérdida. Esta simplificación del proceso de venta es ahora más importante que nunca, porque el mercado es cada vez más volátil. Usted no desea vender de repente, un buen valor de etapa2, sólo porque el Dow ha caído 60 o 70 puntos ese día y su valor ha caído bruscamente al verse atrapado en el cruce de disparos de varios programas de venta.

La gran mayoría de los profesionales del mercado utiliza stop de protección de venta, pero el público no. La razón es simple. Muy pocos jugadores del mercado entienden correctamente el modo de utilizarlos. Esta herramienta tan increíblemente beneficiosa se ha ganando una mala reputación que en absoluto se merece, debido a que muchos inversionistas han oído hablar de ella y la han usado de un modo muy ridículo. Lean algo acerca del tema y tienen la noción de que los stops de venta se deben colocar en un 10%, 12% o 15% por debajo de los precios actuales para proteger su posición. Este es un mal consejo que lleva a resultados todavía peores. No existe ningún nivel de porcentaje mágico. No se puede hacer dinero en el mercado de forma constante siguiendo un pensamiento tan simple como éste. ¿Cómo puede el nivel 10%, o cualquier otro nivel, ser el correcto? ¿Es que acaso el marcado conoce o le importa el precio que uestes pagó?

El stop de protección de venta es una técnica increíblemente beneficiosa cuando se utiliza correctamente. Lo primero que debe saber es que debe ser flexible cuando sitúe su stop de venta inicial. Algunas veces será un 8% por debajo de su precio de compra, otras veces un 12% o más. El porcentaje no será el factor determinante. Sin embargo, Las dos claves en las que se debe centrar son el soporte principal y la MM de 30.

El uso de stops de venta hace que las emociones y las equivocaciones se reduzcan al mínimo. La mayoría de sus ventas se producirán sin que usted ni siquiera lo sepa. Lo mejor de todo, no habrá tomas de decisiones dolorosas ni violentas. ¿Se debe mantener a pesar de las malas noticias? ¿Se debe vender por el hecho de que su corredor le cuente historias negativas sobre el valor? ¿Está XYZ demasiado alto o preparándose para caer? Todo es mecánico y disciplinado. Lo más importante de todo, dejamos que el mercado emita juicios por nosotros. Y si partimos de la base de que el mercado es la realidad esencial cuando se trata de la tendencia, es muy probable que ese juicio sea más acertado que todos nuestros balances de ventajas e inconvenientes.

Con los valores ocurre lo mismo que con los cantos rodados, que es más difícil hacerlos subir por una cuesta, que hacerlos bajar. Los causantes de que las cosas bajen rápidamente son la gravedad y el miedo.

No hay absolutamente nada malo en recibir señales falsas de vez en cuando y volver ha comprarlo unos puntos mas arriba cuando ya han desaparecido las señales de peligro. Observe esos pocos puntos que dio como precio del seguro

Realmente, creo que no existe una verdad absoluta sobre si es mejor operar o invertir. Conozco a muchos operadores de éxito, y conozco también muchos inversionistas de éxito. Pero lo que si sé, es que para la mayoría de los jugadores del mercado es más fácil ganar siguiendo el camino de la inversión (especialmente los nuevos participantes). Requiere menos tiempo, menos habilidad, y es más fácil desde el punto de vista emocional. Así que ¿Por qué plantearse operar? Simple. ¡Los operadores necesitan el reto de la acción! La mayoría de los inversionistas son más conservadores por naturaleza y les gusta llevar una vida relajada y tranquila, pero los operadores se sienten más inclinados a vivir en el límite. Disfrutan de la emoción de la batalla y de las tensiones competitivas que produce la toma de decisiones en la línea de fuego.

Aunque los inversionistas no deben utilizar nunca porcentajes automáticos, los años de experiencia me han enseñado que esas fugas que se van a convertir en grandes vencedores rápidamente, casi nunca retroceden en más de un 4% ó 6% por debajo del punto de fuga. Así que si no puede hallar un punto de stop de venta importante y cercano, lo puede colocar en un 4% ó 6% por debajo del nivel de fuga. Sin embargo, asegúrese de ver que está por debajo de un número redondo. Los operadores no deben prestar atención a las correcciones de menos del 7%. Algo que siempre debe tener presente, es que un operador nunca debe permanecer en una posición si se rompe por debajo de la MM 30, aunque solo sea por una fracción.

LAS TENDENCIAS HACIA LOS BENEFICIOS

Si se quiere desplazar hasta un más alto nivel de sofisticación, para obtener ganancias más grandes, debería aprender a utilizar las líneas de tendencia e incorporarlas a su plan operativo. Cuando se forme una línea de tendencia agresiva, úsela, porque es un modo de asegurar más ganancias. Cuando se viola una línea de tendencia, se debe vender al menos una parte de la posición. Después, lo que queda se puede manejar a través de la vía stop de venta, que se utilizará a nivel un tanto más bajo.

Nosotros, como operadores, sólo queremos estar en el valor cuando éste asciende. Escuche el mensaje de la línea de tendencia, porque le dice cuándo mengua el momento hacia arriba y cuándo el aire está comenzando a dejar escapar el globo alcista.

MEDICIÓN DEL MOVIMIENTO

Los técnicos han aparecido en toda clase de teorías y juegos que, se supone, predecían la dirección que llevaba un valor. Créanme, los he probado todos, desde el más simple, hasta el más complejo. Pero existe un concepto muy simple que debería tener en cuenta y que proporciona un alto grado de precisión. Cuando lo añada a su arsenal de herramientas operativas, estará realmente preparado para estar en la línea de fuego. Esta medición operativa se denomina regla de oscilación. No aparece muy a menudo, pero, cuando lo hace, le puede proporcionar una verdadera visión de lugar en el que puede terminar un avance. ¡Suele ser tan precisa que es casi como leer hoy el periódico de la semana que viene! Todo lo que tiene que hacer es tomar el precio de la cresta antes de que se produzca un descenso importante y restarle el precio mínimo siguiente. En el hizo cresta en 26 y el mínimo se formó en 16, así se obtiene una diferencia de 10 puntos, 26 (punto A) menos 16 (punto B) igual a 10 puntos. Así que el mejor modo de utilizar esta regla de oscilación es llevar a cabo una venta parcial de la mitad de su posición lo más cerca posible del nivel proyectado y después vender el resto cuando el stop ha sido violado

APRENDA A GANAR APRENDIENDO A PERDER

No importa lo bueno que sea un sistema, nunca ganará el 100% de las veces. Eso se lo puedo prometer. Su modo de enfrentarse a este hecho será de gran influencia a la hora de determinar el alcance de sus éxitos. De hecho, tras todos mis años en el mercado, no hay ninguna duda en mi mente de que la verdadera clave para ganar es aprender a perder. Realmente ¿es tan terrible tener una pérdida en una o dos posiciones? Para la mayoría de la gente sí lo es, y esa es la razón por la que acaban tomando decisiones simples. Pero para los profesionales del mercado, el coste de los negocios, es una realidad de la vida. Los especialistas y de mas profesionales no pierden el sueño si una determinada posición acaba en la columna de pérdidas. Ellos se preocupan por factores mucho más importantes: El resultado neto de todas sus posiciones, mientras el resultado neto sea positivo ellos están contentos y saldrán si un valor determinado se mueve en contra de ellos.

He visto a muchos jugadores del mercado, a los que les iba razonablemente bien, especialmente en un mercado al alza, tener una sola mala posición equivocada que arruinaba toda la estrategia. En vez de comprender que la primera pequeña pérdida es la mejor pérdida, se enfadan y se encasquetan mientras su valor se hunde. Cuando ha caído hasta un nivel aparentemente barato, hallan la media baja, perdiendo un buen dinero en una mala posición de etapa 4. Puede ser incluso peor, porque a medida que se acumula la pérdida, el siguiente paso destructivo es comenzar a tomar beneficios en aquellos valores que siguen siendo vencedores. Esto hace que el inversionista se sienta mejor a corto plazo, ya que hace varias entradas en la columna positiva. Pero en los meses siguientes la cartera reflejará los efectos de este arreglo a corto plazo. Muy simple, esta mal concebida estrategia carga su cartera con perdedores de etapa 4 y la descarga de vencedores de etapa 2. ¿Qué nos lleva a este comportamiento destructivo? En una palabra: ¡el ego! Hay demasiados operadores e inversionistas que piensan que si consiguen un buen beneficio son genios, pero si pierden son estúpidos. No se trata de ninguno de los dos casos. Si gana a pesar de utilizar tácticas malas, es que tiene suerte. Y si tuvo una pérdida, pero siguió un enfoque sólido y disciplinado, actuó sabiamente. Mantenga un largo diálogo con usted mismo y asegúrese de que su ego está a buen recaudo cuando tome decisiones. No juegue en el mercado sólo para poder presumir de sus aciertos en los cócteles y fiestas. Invierta su capital y su tiempo en el mercado para disfrutar del reto de haber dado un buen golpe.

Si un valor en fuga no sale con fuerza a través de la puerta, el operador debería aligerar su posición inmediatamente y proteger el resto con un stop muy ceñido situado alrededor de un 5% por debajo de la fuga (debajo del numero redondo).

Los valores que se han convertido en grandes operadores raramente vuelven a caer por debajo del punto de fuga original. La lección es obvia. Proteja todas sus posiciones con stops y nunca haga excepciones porque un determinado valor se encuentra en una situación especial.

La sabiduría convencional dice que mientras no venda el valor, no he tomado ninguna pérdida, o se trata tan sólo de una pérdida en papel. ¡Eso es ridículo! Su título tiene tan sólo el valor que marca la última impresión de la cinta.

LOS “NO” DE LAS VENTAS
1. NO base sus decisiones de compra en las tasas.
2. NO base sus decisiones de venta en lo que rinde el valor.
3. No se aferre a un valor porque la proporción precio/beneficio (P/B) sea baja.
4. NO venda un valor sólo porque la proporción P/B es demasiado alta.
5. NO halle la “media baja” en una situación negativa.
6. NO rehusé vender porque la tendencia del mercado global sea alcista.
7. NO espera a la próxima recuperación para vender.
8. NO se aferre a un valor sólo porque sea de alta calidad.

VENTA A CORTO: LA CARRERA HACIA LOS BENEFICIOS MENOS FRECUENTADA

¡Nunca me deja de asombrar el gran número de jugadores de mercado que rehúsan vender a corto! Pero esos miedos son infundados y, en realidad, están perdiendo una gran oportunidad de ganar dinero rápidamente. El hecho de ver que un valor desciende más rápido que sube es estadístico. Así que si aprende a capitalizar estos aplastamientos, irá por delante en el juego. Los valores caen con más rapidez que suben porque el miedo causa una reacción de pánico mientras la ambición llega hasta la cima. (El crash de octubre de 1987 reafirma esta verdad. Las medias de mercado devolvieron en unos cuantos días todas las ganancias del año anterior). Mucha gente es optimista y va en contra de su naturaleza tratar de beneficiarse de situaciones negativas. Pero si sólo juega en el lado largo del mercado, es como conducir un coche que sólo puede ir hacia delante. A pesar de necesitar ir hacia delante mucho más a menudo que hacia atrás, es muy peligroso no poder dar la vuelta en aquellas ocasiones en las que se necesita salir del atasco. Esto se puede aplicar también al mercado de valores. A lo largo, del tiempo, los mercados al alza son más abundantes que los mercados a la baja. Por ejemplo, entre 1960 y 1987 hubo sólo ocho bajistas, pero un mal juego de mercado durante esos años, se habría llevado una gran parte de sus ganancias. El no capitalizar en los mercados a la baja vendiendo a corto habría dañado todavía más su cartera. El modo más simple y lógico de enfocar el mercado es aprender que en un mercado al alza sólo se pueden comprar los mejores valores, los más vulnerables deben ser ventas a corto en el mercado bajista.

Al final verá que la venta a corto no representa un riesgo mayor que la compra. Si este es el caso, ¿Por qué tanta gente rehúsa vender a corto? y ¿por qué existe esa fobia acerca de una técnica tan importante y beneficiosa? La mayoría de los inversores tienen una tendencia natural hacia el optimismo, así que para ellos la venta a corto no es un pasatiempo positivo.

Mi reacción a lo anterior es la contraria. No hay absolutamente nada malo en reconocer la realidad del mercado y de la economía. Los ciclos son una realidad de la vida, y no hay nada patriótico en mantener un valor hasta que penetre en la etapa 4. Del mismo modo que es razonable vender y evitar una gran pérdida, cuando un valor comienza a sufrir un crash, también es razonable beneficiarse de ese descenso.

La venta a corto cumple una función económica muy válida. Las ventas a corto incrementan la liquidez del valor hacia abajo, de forma que cuando un valor se ve aplastado, su descenso se hace cómodo. Después de todo, una persona que ha vendido a corto XYZ tiene que recompararlo en algún momento. Todas las ventas a corto representan futura demanda para el valor. Cuando desciende y los vendedores a corto vuelvan a comprar el valor, esta demanda suaviza la caída.

Otra de las cosas que hace que la gente no venda a corto es la clásica excusa, ¡no puedes perder todo lo que tienes! El razonamiento (o “no razonamiento”) es algo así: si compra un valor en 40, lo peor que puede pasar es que la compañía vaya a la quiebra y el valor termine cayendo a cero. Pero si vende a corto, no hay limite hacia arriba. Puede subir hasta el infinito. El infinito trae a la mente el tamaño del universo y otras cosas imponderables, así que este teórico peligro es suficiente para hacer que la mayoría de los inversionistas se detengan. Esto rechaza la idea de la venta a corto y admite lo que ellos creen que es más seguro, como, por ejemplo, comprar figuras de etapa 4 en un mercado a la baja.

Aunque existe una posibilidad, teóricamente remota de que un valor suba y suba, barriéndole mientras está usted a corto, la posibilidad se reduce a cero: Un stop de protección de compra. Esto le garantiza que nunca sufrirá el horrible destino de la pérdida infinita y el eterno dolor y sufrimiento.

Es interesante saber que hay muchos valores que penetran en la etapa 4 y que acaban siendo grandes vencedores en el lado corto, aunque tengan bajas proporciones de precio/beneficio cuando se da la señal de venta. La sobrevaloración fundamental no es el modo correcto de descubrir una venta a corto a pesar de ser el método más común entre los jugadores del mercado. Vender a corto porque el valor ha avanzado demasiado. . Si le gusta la ruleta rusa, éste es su juego. Pero sólo es cuestión de tiempo, porque tarde o temprano el revolver se dispara y usted sufre una enorme pérdida. La gente que toma parte en este juego vende a corto mientras el valor está en la etapa 2, y no pueden comprender de dónde vienen los palos. Todos los ciclos de mercado tienen un número de “valores bombón” y terminan cayendo de narices, pero generalmente mucho después de que usted se quedara estrujado en su posición con una gran pérdida.

Lo que no entendieron ni estos analistas ni muchos jugadores del mercado que vendieron el valor a corto, fue que mientras BOM estuviera en la etapa 2, podía seguir subiendo mucho más alto. Atrajo casi un cuarto de millón de acciones en el lado corto: eso era alrededor de 10 veces la media de volumen diario. Una posición a corto tan grande puede, por si misma, hacer que el valor ascienda, a medida que los cortos disputan entre sí para volver a comprar el valor en cuanto comience a recuperarse.

No olvide nunca este punto: Nunca venda un valor a corto que esté por encima de su MM de 30. Del mismo modo que nunca debe comprar un valor que opere por debajo de su MM 30, nunca debe vender a corto un valor que esté todavía por encima de su MM ascendente de 30, no importa lo tentador que pueda resultar.

Es importante que no venda a corto un valor demasiado estrecho. Cuando digo demasiado estrecho, me refiero a un valor que tiene cada día un volumen operativo relativamente bajo. Otro grave error es vender a corto un valor que pertenece a un grupo muy fuerte. Siga aplicando todos los principios que le he enseñado en el lado de la compra, pero esta vez a la inversa. Usted desea vender a corto un valor vulnerable que pertenece a un grupo débil, especialmente cuando el mercado global es negativo. Algo que siempre debe evitar cometer, es vender a corto sin colocar un stop de protección de compra.

Resumen de los “NO” de la venta a corto

1. Utilizar la sobrevaloración como criterio para la posición a corto.
2. Vender a corto porque el valor ha avanzado demasiado.
3. Caer en la trampa de los “valores bombón”, sobre el que todo el mundo opina que va a sufrir un crash.
4. No venda a corto un valor que opere con poco volumen.
5. No venda a corto un valor de etapa 2.
6. No venda a corto un valor perteneciente a un grupo fuerte.
7. No venda acorto sin protegerse con una orden de stop de compra

El valor desciende debido al miedo, y cuando el pánico hace perder el control, todo se escapa de las manos.

ALGUNOS PASOS BENEFICIOSOS

1. El mercado. El importante punto de partida es la tendencia global del mercado.

Cuando la tendencia principal del mercado es alcista, usted busca compras. Y contrariamente, cuando el clima de la inversión es claramente negativo, busca ventas a corto. El punto de entrada serán las medias de mercado que sean claramente negativas (como lo eran en 1962,1966, 1973-74, 1977 y 1981,82)

2. El grupo. El paso siguiente consiste en aislar aquellos sectores del mercado que muestren una considerable vulnerabilidad. Para hacer esto, observaremos un grupo de gráficos en busca de formaciones negativas. Queremos asegurarnos de que el grupo se ha roto por debajo de su MM30. Otra clave es que la línea de fuerza relativa tenga una tendencia a la baja. Finalmente, es importante que la actuación de varios gráficos de ese sector sea técnicamente débil.

3. El gráfico individual. Ahora vamos a refinar el proceso todavía más. Hay varios factores que intervienen en la formación de un candidato ideal para la venta a corto. Nosotros no nos conformamos con un valor de mediana calidad que vaya a bajar, queremos cortos de la categoría +A. Asegúrese de que el valor ha protagonizado una buena carrera hacia arriba antes de que se formara el techo. Si el techo se desarrolla tras un mediocre avance de etapa 2, es muy probable que tenga una pequeña caída que sólo le llevará a su anterior área base, y que no será nada emocionante. Pero si su candidato a la venta a corto salió disparado como un cohete antes de que se formara el techo de la etapa 3, hay muchas probabilidades que asistamos a un gran descenso cuesta abajo. El segundo factor que requiere una estricta atención es saber si existe una significativa área de soporte cerca del punto de ruptura.

4. Fuerza relativa. No venda a corto un valor que tenga una fuerza relativa muy positiva (RS), especialmente si la línea RS tiene una tendencia alcista. Si un valor así se rompe, y es de su posesión usted por supuesto lo vende, pero no desea venderlo a corto.

5. Volumen. ¡Ahora, ponga mucha atención! El volumen es crucial cuando se trata de fugas hacia arriba en el lado de la compra. No debe nunca compra una fuga que no tenga un volumen que la confirme. Si compra, y el volumen no lo confirma, debe venderlo en el primer avance. El lado corto es completamente diferente. Aunque es bueno que el volumen aumente de un modo significativo y confirme la fuga en la parte de abajo, no es un ingrediente imprescindible para la venta a corto. Hace falta poder para que un mercado suba, pero un valor puede muy bien caer por su propio peso.

6. Soporte. El último factor que debemos revisar es cuánto soporte hay debajo del valor. La venta a corto ideal es la que ha tenido un abrupto avance de etapa 2 con sólo pequeñas áreas de congestión durante el camino. Esta situación desaparecerá rápidamente cuando se disparen los retrocohetes. Por otro lado, un valor que se ha elevado despacio y tiene una gran zona operativa no demasiado por debajo del nivel de ruptura, será mucho más resistente al descenso.

En la Bolsa Americana y en la de Nueva York existe una regla arcaica denominada regla “uptick”. Establece que sólo se puede vender un valor a corto después de que haya operado a un precio más alto. En mi opinión, esto tiene una ridícula falta de lógica, que surgió del crash de 1929. Para evitar los denominados ataques bajistas, las bolsas, en su infinita sabiduría, decidieron que no permitirían a los vendedores a corto, vender los valores a un precio demasiado bajo. Esto muestra un tremendo prejuicio por los mercados al alza por parte de las bolsas. ¿Se imagina que le digan que sólo puede comprar un valor si baja? Es una tontería, y creo que algún día la regla “uptick” se irá para siempre de vacaciones. Debido a la regla “uptick”, lo que se hace es retrasar la venta a corto.

¿NUNCA ES DEMASIADO TARDE?

Pero ¿es factible la venta a corto cuando un valor ha sufrido ya un descenso substancial? La respuesta es un rotundo sí. Pero esta táctica se debe utilizar tan sólo si se forma una figura de consolidación por debajo de la MM descendente y después se produce una nueva ruptura. Asegúrese de que no se pone a corto, antes de que se haya formado la figura adecuada.

FORMACIONES ESPECIALMENTE BENEFICIOSAS.

Las formaciones de techo (especialmente cuando se producen después de un dinámico ascenso) se encuentran entre las señales de venta a corto más rentables. Aunque no se producen con mucha frecuencia, se forman más a menudo que las figuras de suelo de cabeza y hombros, y aparecen con una frecuencia suficientemente como para ser una gran fuente de ingresos. De hecho, cuando vea un grupo de estas formaciones, estará ante una señal de que se está produciendo un importante techo de mercado.

El primer ingrediente de una figura de techo de cabeza y hombros es un valor que haya sido muy fuerte y que haya experimentado ya un avance substancial. La belleza de esta formación consiste en su capacidad para identificar vueltas de tendencia. Si no existe ningún movimiento alcista anterior de importancia, al que se pueda dar la vuelta, olvídelo, no va a ser nada excitante. El volumen, en el avance, debería estar muy por encima de la media, ya que los últimos en llegar entran apresuradamente cerca del final del movimiento. Después se produce una corrección, como punto de toma de beneficios

Cuanto más grande es el techo, más grande es la caída. Cuanto más tiempo tarde en formarse la figura bajista, más poderoso será el movimiento hacia abajo. Cuanto más amplia sea la oscilación desde la línea clavicular hasta la cresta, más vulnerable será la figura

A pesar de que el mercado le dará algunas frustraciones durante el camino, este es el camino más disciplinado, impasible y rentable a seguir. Proteja siempre sus posiciones, tanto los largos como los cortos, con stops Permanezca impasible sean cuales sean los titúlales de los periódicos o las noticias de la televisión.

El operador debe contemplar los giros como vueltas potenciales o como posibles comienzos de zonas operativas laterales que inmovilizarán su dinero durante un largo periodo. Tal y como sucede en el lado largo, un operador no debe esperar a que la MM sea violada en una recuperación antes de cubrir la venta a corto.

Nunca lo olvide: coloque los stops de compra justo por encima de los números redondos cuando esté cerda de ellos. (Un último punto importante: al igual que en el lado largo, no preste atención a las recuperaciones de sobreventa que no avance al menos, en un 7% o más, (los inversionistas debería utilizar un 8% o 10%). Los rápidos movimientos que tienen lugar en la gama del 3% al 4% son sólo eso, pequeños movimientos rápidos, en vez de movimientos significativos que determinen la estrategia. Y un consejo final: Los operadores nunca deben permanecer en una posición a corto que se mueva por encima de su MM 30, ni siquiera momentáneamente.

Bernard Baruch dijo cuando le preguntaron cómo se había hecho tan rico, “siempre cometí el error de salir demasiado pronto”.

La historia y los ciclos se repiten, y como dice la frase, los que no han sabido aprender de la historia están condenados a repetirla.

A medida que disminuye la confianza, el dinero va saliendo del mercado amplio y se centra sólo en las compañías de más alta calidad. Esta es siempre una importante y temprana señal de que se acerca el día del juicio final del mercado alcista, y usted debe vigilar de cerca sus gráficos y sus indicadores a la espera de más señales que marquen el fin.

Fundamental o gráfico, todo lo que deseo es obtener una visión de la actuación del mercado futuro.

La teoría de la opinión contraria.

Esta teoría se relaciona con el innato instinto gregario que aflige a los inversionistas. Unos de los mejores prácticamente de la opinión contraria fueron Garfield Drew y Andre Kostolany. Un principio básico de esta teoría es que la mayoría de la gente se siente más segura cuando forma parte de la corriente principal. Por esta razón, los inversionistas tienen una opinión consensuada. Refuerzan entre sí sus creencias y apartan toda evidencia que pudiera apoyar otras conclusiones. En el mercado, este comportamiento lleva a un excesivo optimismo justo antes de un crash, y a un pesimismo general en el suelo. Las personas que utilizan la teoría de la opinión contraria intentan descubrir cuál es la opinión de consenso, para actuar después de modo contrario.

La opinión contraria es una valiosa herramienta cuando se utiliza correctamente. Desafortunadamente, ni siquiera uno de cada cien inversores la entiende, aunque a todos les gusta ser sofisticados y pensar que la están utilizando. No cometa el mismo error de tantos otros que intentan forzar una respuesta de la OC cada semana o cada pocas semanas. Puede que una verdadera señal tarde un año o más en aparecer. Sólo es válida cuando un tema predominante empieza a jugar su papel en los medios de comunicación y es plenamente aceptado desde Wall Street hasta Main Street. No crea que la OC consiste sólo en llamara su corredor, descubrir que él está al alza, y después decidir que usted se va a poner a la baja. El truco consiste en esperar a que se forme una opinión unilateral para que, en consecuencia, todo el mundo crea saber algo, y después empezar a dudar de esa sabiduría convencional. Creo firmemente en el eslogan que dice. “cuando todo el mundo sabe algo, no merece la pena saberlo”.

Todos sabemos, o deberíamos saber, que se supone que el mercado toca techo en las buenas noticias y toca el suelo con las malas. Muchos inversionistas lo olvidan y se mueven con la noticia.

OPCIONES: UN JUEGO EXCITANTE PERO ARRIESGADO

Compre sólo opciones de call de valores que estén en etapa 2 o que estén penetrando en ella. Y compre sólo una opción de put de un valor que se encuentre en etapa 4 o que esté penetrando por vez primera en una fase negativa.

Compre sólo opciones que tengan un gran Potencial. Sólo comprará un put o un call en situación A+ y con un tremendo potencial. Si sigue rigurosamente esta disciplina puede equivocarse más de la mitad de las veces, y a pesar de ello conseguir una pequeña fortuna.

No caiga en la trampa en la que caen muchos jugadores de opciones, apostando en todas las carreras sólo porque necesite acción. ¡La selección es absolutamente crucial! Apueste sólo a los mejores caballos.

Dése un tiempo razonable antes de la expiración. Asegúrese de que sólo compra opciones a las que les queda una cantidad de tiempo razonable antes de la expiración. Ese tiempo razonable podía ser tres meses, pero nunca menos de 45 o 50 días.

Compre una opción cercana al precio adoptado y, si es posible, en dinero. Si compra un call con un valor adoptado de 50$, pero el valor está actualmente en 45$, su call no tiene valor real. Se encuentra en -5$. Si expira cuando el valor está todavía en 45, perderá todo lo que pagó por el call.

Hay que llevar un juego bueno y consistente. Lo ideal es comprar una opción de call (o put) “que está ligeramente al valor de la acción. No haga que el juego sea más difícil de lo que ya es. Recuerde, compre una opción, “que esté próxima al valor”. O si “está lejos del precio de mercado” asegúrese de que está muy cerca del precio “adoptado”. Además, recuerde que debe haber un plazo de dos o tres meses antes de la expiración.

En sus posiciones con opciones, utilice stops de protección muy ceñidos. Se debe salir tan pronto como el valor empiece a mostrar signos de debilidad a corto plazo. Inmovilizando los beneficios o limitando las pérdidas. Si el valor se mueve en su contra, venda inmediatamente su opción de call o put.

Las ganancias no enseñan nada. La pérdida puede ser el mejor de los profesores, cuando es analizada adecuadamente

RESUMEN

Estudiando los nueve capítulos anteriores debería haber descubierto la verdad de la sentencia de aquel famoso filósofo chino, “Un viaje de mil millas comienza con un solo paso” Cuando comenzó a leer el capítulo 2, el gráfico de etapa ideal (10-1) probablemente le pareció un test de Roschach. Pero si ha realizado las tareas técnicas, habrá puesto todo los ladrillos en su lugar y el lenguaje técnico le será fácil de entender. Además, algunas de las afirmaciones que hice con anterioridad en este libro, probablemente le sonaron a herejía (por ejemplo “compre alto pero venda más alto”) pero ahora lo verá todo con una luz diferente.

Prométase a si mismo que nunca volverá a comprar un valor en etapa 4, aunque la historia sea muy excitante. Júreme también que nunca se aferrará a un valor descendente de etapa 4, sean cuales sean los rumores. Prométase que no cambiará de opinión cuando lea excitantes informes de benéficos. Sus decisiones de compra y de venta deben ir marcadas por los gráficos, y no por los informes de la presa. Ya no se sorprenderá al ver que Sears asciende en 1985 con un descenso en los beneficios para sufrir un crash en 1987 con un incremento en los beneficios (gráfico 10-2)

Ahora tiene un plan de juego. No infravalore su importancia. Si sigue mis tácticas de un modo disciplinado, nunca se encontrará en apuros, al igual que muchos inversionistas y operadores. Se producirán señales falsas ocasionales, pero nunca se tendrá que preocupar por la posibilidad de que una posición de la vuelta y aniquile su capital. Utilizando la diversificación, tanto en el número de valores como de sectores de mercado, y utilizando adecuadamente los stops de venta, puede estar seguro de que sus posiciones negativas serán más una molestia que un peligro financiero. Lo más importante, cuando gane, serán grandes ganancias.

Finalmente, nunca sufrirá confusión cuando vea el mercado en la parte alta, como padecen la mayoría de los jugadores del mercado. Incluso cuando aciertan están llenos de ansiedad y, generalmente, terminan vendiendo muy pronto. Y en los casos en los que mantienen, a menudo mantienen demasiado tiempo perdiendo todo lo que han ganando cuando el valor cae en la etapa 4. Este no debe ser su destino. De ahora en adelante, tanto si es inversionista u operador, júrese ser constante con su sistema. ¡No haga excepciones! Nunca piense que esta vez es diferente. Siga siempre estos Pasos:

1- Revise los indicadores de mercado para conocer la dirección global.
2- Analice los grupos para saber en cuál debe invertir
3- Quédese con los valores que tengan más potencial de rentabilidad y que pertenezcan a los grupos más favorables.

Cuando ya haya seguido estos pasos, tenga en cuenta estas reglas:
• Si es inversionista, realice la mayoría de las compras en los comienzos de la etapa 2, cuando ya se han completado las principales bases.
• Si es operador, concentre la mayoría de las compras en figuras de compra de continuación que se encuentren ya en etapa 2.
• Antes de colocar su orden de compra, asegúrese de conocer el lugar en que va a colocar el stop de protección de venta. Si está demasiado lejos del precio de compra, busque una nueva compra o espere a comprar el valor cuando se forme un nivel de stop más seguro. En el caso de la venta a corto se debe aplicar el criterio opuesto.
• Nunca venda un valor que se encuentre en las etapas 1 ó 2 (especialmente en la etapa 2).
• Nunca compre un valor que se encuentre en etapa 3 ó 4 (especialmente en la etapa 4).
• Nunca mantenga un valor a corto, o a largo, sin un stop de protección.
• Nunca tenga miedo de vender a corto cuando la tendencia global sea bajista. Sólo asegúrese de proteger la posición con un stop de compra.
• Se consciente de que el análisis de etapas puede aplicar a cualquier inversión dirigida por la oferta y la demanda, lo que incluye valores, fondos mutuos, opciones, futuros y mercancías.
• No adivine las formaciones de suelo. Aprenda la importante lección que dice que es mejor llegar tarde y comprar en la etapa 2, que tomar un valor que parece barato pero será un 40% ó 50% más barato en la etapa 4.
• No se empeñe en invertir siempre al 100%. Advierta la diferencia entre una situación como la de septiembre de 1982, cuando los gráficos y los indicadores sugerían que se invirtiera al 100% y una posición como la de septiembre de 1987 que exigía una precaución extrema.
• Compre la fuerza de la eatapa2, venda la debilidad de la etapa 4. En otras palabras, esté siempre en armonía con el mercado.
• Siempre que haya un conflicto entre la actuación del volumen de precios y los beneficios, opere basándose en el mensaje emitido por el enfoque técnico.

Aunque no le puedo garantizar que gane millones en el mercado, sí le puedo asegurar que:

- Nunca se verá aniquilado a causa de una sola posición.
- Su capital nunca se verá encerrado en posiciones desastrosas que le prohíban dar la vuelta y subir a bordo de una nueva tendencia rentable.
- Siempre tomará decisiones de modo racional, lo que le proporcionará paz mental y desde luego mejorará su media de beneficios.
- Siempre juzgará objetivamente dónde y cuándo se debe comprar o vender un valor determinado

Todos estos importantes puntos mejorarán dramáticamente sus resultados en el mercado.

POR ULTIMO, UNAS CUANTAS SUGERENCIAS

Muchos libros sobre el mercado recomiendan jugar primero con papel, antes de arriesgar su capital en el mercado. ¡No estoy de acuerdo! Muchos atletas actúan estupendamente en los entrenamientos, para luego fracasar cuando comienza el verdadero juego. En el mercado no es distinto. Cuando no existe presión, es muy fácil citar el capítulo y el verso apropiado. ¡Tratar con las presiones y nervios de la vida real causados por los zig-zag de mercado mientras uno se aferra a su plan de juego es algo muy distinto!. Por lo tanto, en vez de jugar con papel, utilice tan sólo una parte de su capital hasta que perfeccione sus habilidades técnicas y alcance un nivel más alto de confianza y experiencia.

Una táctica que yo utilizaba, cuando comencé a jugar en el mercado, era un diario. Le sugiero que haga lo mismo. Ponga en este diario todas sus operaciones de pérdidas. Las operaciones de éxito se cuidan por si mismas. Aunque es agradable adular al bolsillo y al ego, las ganancias no enseñan nada. La pérdida puede ser el mejor de los profesores, cuando es analizada adecuadamente. Escriba la fecha de compra de su posición de pérdida y la razón de esta compra, y sea honesto consigo mismo cuando analice la razón por la que no funcionó. Si sólo era una falsa señal, dígalo. Pero si tras un posterior análisis descubre que o bien el volumen no era el adecuado, o faltaba fuerza relativa, o el grupo era negativo, ose dejó influenciar por los rumores, escriba esa equivocación. Cuando pasen varios meses, busque el denominador común de sus perdidas. Todos tenemos pautas sicológicas. Cuando vea cual es su pauta psicológica particular, le será fácil contenerse y hacerle frente, para que su inversión resulte todavía más rentable.

Quiero dejar claro que no debe sentir ningún temor reverencial ante las grandes instituciones. Hay demasiados inversionistas que sienten que no pueden competir en el mercado actual contra los denominados gigantes financieros. ¡Tonterías! En realidad, usted tiene una ventaja ante estas grandes instituciones que la mayoría de los inversionistas no alcanzan a ver. Las instituciones son como dinosaurios, tienen grandes cuerpos y se mueven lentamente. Usted, sin embargo, puede girar sobre una moneda y actuar muy rápidamente. Además, la mayoría de los grandes gestores no han tenido actuaciones demasiado buenas durante largos períodos de tiempo. Así que responsabilícese de sus propias inversiones, en vez de tener pereza mental y dejar que otro administre (o desadministre) su dinero.

Una última falacia que hay que aclarar es que necesite megadólares para tener éxito en el mercado. Aunque es más fácil diversificar cuando se tiene un capital importante, incluso unos cuantos miles de dólares le permitirán obtener buenos resultados si los combina con una mercancía muy rara, el sentido común. Si tiene un nido de huevos muy pequeño, comience utilizando fondos mutuos sin cargo. Le proporcionarán diversificación y se ahorrará las comisiones. Cuando su capital comience a crecer, ramifíquese invirtiendo en valores individuales.

Antes de terminar quiero utilizar de nuevo la opinión contraria. No piense en esto como en el final, sino como en un muevo principio. Cuando hace muchos años leí mi primer libro sobre análisis técnico (Technical Analysis of Stock trades por Edwards y Magee) me abrió los ojos a un enfoque completamente distinto. Con el paso de los años, al ir adquiriendo más experiencia en los gráficos, volvía a releer el libro con una cierta periodicidad. Cada nueva lectura me daba más perspectivas, porque era capaz de verlo en términos de mi mayor experiencia y sofisticación. Así que vaya y practique lo que le he enseñado y, después, cuando pasen 18 ó 24 meses, verá que mis conceptos tienen mucho más significado esa segunda vez.

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El índice de confianza descendió en el último semestre en 49 de los 50 países analizados, quedando al margen sólo Taiwán, donde subió de 60 a 63 puntos, aunque en Norteamérica cayó de forma muy leve, lo que, según el estudio, puede ser uno de los primeros síntomas de que cierta esperanza empieza a llegar a los consumidores.

Por regiones, Europa sigue siendo el territorio más pesimista de todo el mundo, con un índice medio de 70 puntos, siete menos que la media global. La mayor caída en este continente se produjo en Hungría, con 19 puntos menos que hace seis meses, seguida de Lituania, con 17 puntos y Finlandia, con 15 puntos.

De cara al futuro, el 23% de los participantes en el estudio cree que la situación mejorará en un año, mientras que el 52% cree que puede alargarse más. En este contexto, la preocupación por el paro ha aumentado entre los consumidores de todo el mundo, ya que se ha convertido en el principal problema en 31 de los 50 países analizados. Además, el 26% de los encuestados asegura que las perspectivas laborales son malas para los próximos 12 meses.

La confianza de los consumidores siguió descendiendo en España durante los últimos seis meses y cayó hasta 72 puntos, situándose así por primera vez por debajo de la media europea (77 puntos), tras los descensos experimentados en el conjunto de 2008, según una encuesta denominada ‘Nielsen Global Consumer Confidence Survey’.

La confianza del consumidor español se situó por encima de países como Portugal (48), Francia (60), Irlanda (63), Reino Unido (65) o Italia (70), aunque quedó por debajo de Alemania (73), Suiza (83), Holanda (96), Noruega (98) y Dinamarca (102).

Además, España se coloca entre los países en los que el paro aparece como el problema más destacado de la economía, con un 34% de los encuestados que lo citan en primer lugar. En cambio, el 37% se refiere a la economía en general como su principal preocupación, mientras que el 16% apunta a las deudas; el 14%, al aumento de las facturas de gas, electricidad y otros y el 5% al incremento de los precios en alimentación.

En este contexto, el 70% de los españoles cree que no es el momento adecuado para comprar cosas, el 56% opina que sus finanzas personales son malas o muy malas, y para el 71% su futuro laboral es malo o muy malo, lo que ha provocado que la intención de compra de casi todos los productos y servicios haya descendido significativamente y que sólo aumente la tendencia al ahorro, que pasa del 45% al 49%.

Así, el 63% de los consumidores dice que ha cambiado a marcas de alimentos más económicas; el 62% gasta menos dinero en ropa; el 60% recorta gasto en ocio fuera de casa; un 59% intenta ahorrar gas y electricidad; el 55% trata de ahorrar en telefonía; el 43% demora la compra de tecnología moderna y el 40% tomará menos vacaciones e irá a sitios más cercanos y baratos.

Además, el 39% ha reducido las comidas por encargo; el 30% dice utilizar el coche con menos frecuencia; un 29% aplazará la sustitución de los principales artículos del hogar; el 26% reduce el consumo de bebidas alcohólicas u opta por marcas más baratas; un 20% dice que ha eliminado las vacaciones anuales; el 20% busca mejores condiciones económicas en su hipotecas o seguros; e incluso un 12% señala que trata de fumar menos.

El índice mundial, por su parte, marcó un nuevo récord negativo al caer siete puntos en el último semestre y pasar de 84 puntos a 77 puntos, debido a los descensos de la confianza en los mercados emergentes como Rusia, Emiratos Árabes Unidos (EAU) o Brasil.

En concreto, el índice de confianza se derrumbó 29 puntos en Rusia, hasta los 75 puntos, mientras que cayó 21 puntos en Brasil y EUA, y 15 puntos en Latinoamérica, hasta los 82 puntos. En cambio, la caída fue mucho menor en Europa y Asia, con una media de 7 puntos menos que hace seis meses.

Las excepciones al pesimismo generalizado las marcaron Indonesia, con un índice de confianza de 104 puntos; Dinamarca, con 102 puntos; e India, con 99 puntos. En cambio, los países con mayor desconfianza fueron Corea del Sur (31 puntos), Portugal (48) y Lituania (48).

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