$$$La banca siempre gana$$$

Desde el punto de vista de las políticas económicas, la crisis actual se caracteriza por un uso muy intenso de las políticas monetarias y fiscales con fines estabilizadores. Los bancos centrales han reducido sus tipos de interés nominales hasta mínimos históricos y algunos de ellos incluso han emprendido políticas monetarias no convencionales.

Sin embargo, pronto se tuvo la percepción de que está recesión iba a ser mucho más intensa y duradera que las crisis anteriores, y que la política monetaria no sería suficiente para evitar la caída libre en la que se encontraban las economías avanzadas en el último trimestre de 2008 y principios de 2009, por lo que las autoridades fiscales adoptaron políticas discrecionales expansivas de aumento del gasto público y de disminución de impuestos.

La economía española no ha sido ajena a esta corriente, de manera que entre 2008 y 2009 ha llevado a cabo un fuerte estímulo fiscal, que alcanza prácticamente el 5 por ciento del PIB, acumulando estos dos años. Esta política fiscal discrecional expansiva se ha visto acompañada por una disminución de ingresos públicos muy importante. Una parte de esta disminución se debe a que, como consecuencia normal de la recesión económica, los ingresos disminuyen al hacerlo sus bases imponibles.

Sin embargo, mientras que en anteriores recesiones, por ejemplo entre 1992 y 1993, los ingresos públicos y el PIB disminuían a tasas muy parecidas, una de las características de la crisis actual es que los ingresos públicos están cayendo a mayor ritmo que el PIB. Sólo en 2008 se produjo una disminución de la ratio de ingresos públicos sobre PIB de 4,4 puntos porcentuales, y en el primer semestre de 2009 los ingresos no financieros han disminuido un 19,1% respecto al mismo periodo de 2008.

Aunque una parte de esta disminución se debe a aplazamientos en el pago de impuestos, este deterioro de ingresos también tiene carácter estructural, puesto que se encuentra asociado a la corrección de algunos de los desequilibrios que en la etapa de crecimiento previa a la crisis proporcionaban recursos extraordinarios a las administraciones públicas.

Eran ingresos asociados al boom inmobiliario, a una tasa de consumo de los hogares muy elevada, a un volumen de importaciones muy cuantioso y a beneficios extraordinarios de las empresas. Puesto que ese patrón de crecimiento previo a la crisis será irrepetible, lo más realista es esperar que cuando la recuperación económica se produzca, el crecimiento sea más equilibrado y que una buena parte de esos recursos extraordinarios haya desaparecido para siempre.

La conclusión de todo ello no puede ser más desafiante para las autoridades fiscales: la recuperación económica por sí sola no bastará para sanear las cuentas públicas, por lo que nuestra economía tiene que hacer frente a un cuantioso déficit presupuestario de carácter estructural. La única salida pasa pues por una intensa consolidación fiscal, que según nuestras estimaciones, será superior al 5 por ciento del PIB.

Una parte importante de esta consolidación fiscal se podrá conseguir deshaciendo algunas de las medidas transitorias de impulso fiscal que se han aplicado últimamente. Pero también van a ser necesarias medidas presupuestarias adicionales muy ambiciosas.

Puesto que lo más probable es que sea necesario combinar una reducción del gasto con subidas muy selectivas de algunos impuestos, conviene tener presente cuál es la estructura de nuestros ingresos y gastos públicos, así como algunas de las lecciones que nos ha enseñado la abundante evidencia empírica de las últimas décadas.

• Primero, en los países de la OCDE casi todas las consolidaciones fiscales que han fracasado en el pasado han descansado casi exclusivamente (hasta un 88 por ciento) en aumentos de impuestos, mientras que las que han tenido éxito han puesto el énfasis en la reducción del gasto público no productivo.

• Segundo, cuando se compara la eficiencia de las administraciones públicas españolas con las de otros países se observa que existe margen para ganancias potenciales de eficiencia en costes manteniendo la calidad de los servicios públicos.

• Tercero, los distintos impuestos existentes generan efectos distorsionadores sobre la actividad económica muy diferentes, siendo los impuestos indirectos los que tienen efectos negativos menores.

• Cuarto, las distintas opciones de consolidación fiscal mediante subidas de impuestos tienen una capacidad recaudatoria muy diferente.

• Quinto, para que la consolidación fiscal no afecte negativamente al ahorro nacional y a la competitividad exterior resulta conveniente tener en cuenta que, según la información recientemente publicada por Eurostat, España presentaba en 2007 unos tipos impositivos sobre el capital superiores a los de la UE, unos impuestos sobre el trabajo similares y un tipo implícito sobre el consumo que se encontraba 6 puntos por debajo de la UE.

• Sexto, el momento de retirar los estímulos fiscales y de comenzar a implementar una consolidación fiscal es aquel en el que hay evidencia de que el deterioro de la actividad económica ha empezado a estabilizarse, ya que la consolidación fiscal llevará años y es necesario comenzar a implementarla con determinación cuanto antes.

Ello permite generar confianza, tanto nacional como internacionalmente, y evitar que el actual deterioro presupuestario se solape en el futuro con el potencial problema de sostenibilidad del sistema público de pensiones.

La adopción de reformas estructurales de calado que permitan acelerar la recuperación y aumentar el crecimiento potencial de la economía española facilitarían enormemente la consolidación fiscal al aumentar la actividad económica y los ingresos públicos, y disminuir el gasto en prestaciones por desempleo. Llevar a cabo simultáneamente las reformas estructurales y la ambiciosa consolidación fiscal que necesita la economía española será una tarea ardua y difícil, que requerirá la implicación y colaboración de todos los agentes económicos y fuerzas políticas, pero los beneficios para las generaciones presente y futuras de acometer estas medidas bien merecen este esfuerzo.

Rafael Doménech – Economista Jefe de España y Europa Servicio de Estudios de BBVA

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Información extraida del Servicio de Estudios Económicos del BBVA
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