$$$La banca siempre gana$$$

A principios de marzo escribí que los traders se están posicionando bajistas en los mercados emergentes y que hay que seguir muy de cerca la lectura del ratio put/call. Este ratio saltó a mediados de febrero al nivel de 1,97 el nivel más alto desde Agosto 2008. “Los mercados emergentes son una fuente de inquietud” afirmaba Deun Curnutt, presidente de Macro Risk Advisors LLC, empresa que asesora a institucionales en el mercado de derivados. “Los inversores están empezando a hacer sus apuestas en ETFs relacionados con China.” “Definitivamente hay pesimismo en el medio plazo en los operadores de opciones. Las noticias sobre China han causado inquietud en el mercado a nivel global”, decía Caitlin Duffy gestor de opciones de Interactive Brokers Group. “Hay muchos indicios que sugieren que la apreciación que hemos visto en los mercados de acciones muestra el tipo de características que se han observado en anteriores burbujas.”, afirmaba David Lubin, economista de Citigroup ¿Han mejorado las cosas desde entonces? Lejos de hacerlo, las noticias alertan y ponen en guardia a los gestores. Hemos sabido, por ejemplo, que los Gobiernos locales de China están multiplicando su deuda para desarrollar sus economías, hasta el punto de que sus créditos ascienden ya a 1,6 billones de dólares, lo que supone prácticamente un tercio del PIB del país, pero cuyas obligaciones no se reflejan en los datos oficiales. Esta es una de las principales conclusiones presentadas hace unos días por el economista hongkonés Victor C. Shih, profesor de la Northwestern University. Shih elaboró un estudio durante cerca de medio año, en el que incluyó más de 8.000 autoridades locales que, según el experto, se han embarcado en una “ola gigantesca” de financiación de proyectos de desarrollo a través de préstamos bancarios.