$$$La banca siempre gana$$$

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“En primer lugar, creo que un desafío importante es globalizar el mercado local, abriendo espacios para transar títulos extranjeros con iguales condiciones que los locales (renta fija, variable y derivados), de modo que los precios y oportunidades que existen en el resto de los países puedan ser capturadas por los inversionistas chilenos, a través de una gran estantería llamada Bolsa de Comercio de Santiago.
La integración de mercados entre Chile, Perú y Colombia es un paso importante. En diciembre, ya debiéramos tener títulos de dichos países a disposición de inversionistas locales. No obstante, éstos tienen que llegar en las mismas condiciones tributarias, de publicidad e institucional que las acciones nacionales, porque si no, puede generarse una discriminación negativa. Lo anterior, a través de un marco regulatorio común y contrapartes para las custodias -en las que estamos trabajando-, con el fin de hacerlas seguras y transparentes.
Asimismo, hay que desarrollar el mercado de empresas emergentes o menores, especialmente mineras, tecnológicas, energéticas -incluidas las Energías Renovables No Convencionales (ERNC)- y de recursos naturales. Y es que hay que seguir de cerca lo que sucede con las bolsas de Toronto o Londres. Son modelos importantes para que pequeños emprendimientos puedan llegar a la bolsa y levantar capital con liquidez. Hoy se habla de desarrollar una bolsa minera, pero también hay otras industrias. El gobierno ha dicho que se pretende tener el 20% de abastecimiento eléctrico con energías limpias, pero ¿cómo iremos a hacer esto?
Ello deriva en la necesidad de desarrollar el mercado del capital de riesgo. La Corfo ha tomado un rol de promotor de la industria, pero esto todavía no llega a manos de la inversión privada, ya que no hay incentivos.
Finalmente, considero necesario mejorar la institucionalidad regulatoria (ambientales, laborales y tributarias) para incentivar las inversiones. Si bien no es un tema bursátil, es básico que empujemos el carro en esta línea. La rigidez institucional impide que los procesos sean ágiles”.

ALVARO CLARKE
Más Independencia del Regulador

“El crecimiento y la reducción de la pobreza dependen en parte importante de los sistemas financieros. El desarrollo de los mercados de capitales ayuda a crear riqueza y prosperidad. En general, los países que construyen un entorno institucional seguro y mercados eficientes se benefician también de una mayor cantidad de inversión.
En este sector hay dos factores relevantes: la eficiencia en la prestación de los servicios, que implica innovación y desarrollo de productos; y un entorno regulatorio de alto nivel de confianza. Es un difícil equilibrio: exceso de regulación implica un subdesarrollo del mercado y la carencia de la misma puede provocar enormes crisis. En este marco hay algunas iniciativas que merecen ser destacadas especialmente. Primero, el fortalecimiento de la independencia y potestad de la autoridad regulatoria, que es fundamental para tener un conjunto de regulaciones más dinámicas que puedan adaptarse rápidamente al mercado, de tal manera de potenciar su crecimiento y proteger su integridad.
En segundo término, es necesario pensar y diseñar la políticas públicas del mercado de capitales orientadas hacia el mundo, esto implica eficiencia en sus procesos, especialmente aquellos que dependen del aparato público; equidad tributaria, es decir, que el sistema de impuestos en Chile esté preparado para tratar de manera justa a inversionistas o empresas locales como extranjeras; y cumplir con altos estándares de exigencia regulatoria. Estos tres aspectos son centrales para potenciar nuestro país como una plataforma exportadora de servicios.
Finalmente, la agenda minería y mercado de capitales, cuyos beneficios superan largamente los relativos al financiamiento minero, que ya son muy significativos, también implicará una mayor formalización del sector, lo que se traducirá en mejores condiciones de seguridad laboral, ya que es muy difícil que un proyecto consiga recursos en el mercado de capitales, si no soluciona adecuadamente un tema tan sensible como ese”.

MANUEL ZARATE
Prevención de Delitos

“El desarrollo cada vez más complejo que en los últimos años ha experimentado el mercado de capitales, han motivado que el Ministerio Público haya sofisticado el tradicional enfoque de la persecución de la criminalidad económica, asumiendo el desafío de iniciar y conducir investigaciones que suponen el abordaje de temáticas delictivas tradicionalmente ignoradas hasta ahora por nuestro sistema de justicia criminal, tales como los delitos previstos en la Ley 18.045, de Mercado de Valores.
Ya fuera por la complejidad de la regulación económica extrapenal involucrada, por la supremacía de la dogmática tradicional que miraba con recelo la posibilidad de invocar protección penal de bienes jurídicos colectivos, o simplemente por el desconocimiento que imperaba entre los operadores del sistema penal en relación con el funcionamiento y dinámica de los distintos ámbitos de la economía en los que solían producirse graves atentados al orden público económico, lo cierto es que con anterioridad al establecimiento de la reforma procesal penal, tales atentados eran excepcionalmente investigados y por consiguiente sancionados.
Pero, hoy el panorama comenzó a cambiar. El trabajo sistemático y responsable de los fiscales especializados a cargo de la investigación de delitos asociados a la delincuencia económica en los últimos años ha tenido un resultado concreto. La sentencia condenatoria dictada por el 4º Tribunal Oral en lo Penal de Santiago puso término judicial a una compleja investigación asumida por la Fiscalía Centro Norte, dirigida en contra del ex gerente general de la sociedad Schwager S.A. (Jacobo Kravetz), condenándolo en calidad de autor de los delitos de manipulación bursátil y uso de información privilegiada. Pronunciamientos jurisprudenciales como el anterior contribuyen a la función de prevención general que se le atribuye a las normas penales, al enviar un claro mensaje a la sociedad y a los operadores del mercado para instarlos a respetar las normas que regulan el funcionamiento de aquél”.