$$$La banca siempre gana$$$

Según ACF:

En España:
�� PIB (13-may). Esperamos que la economía española haya crecido un 0,2% qoq en el 1T11 (igual que en 4T10), lo que aceleraría la tasa anual hasta 0,7% (desde 0,6% previo). El perfil de la actividad no varía respecto a trimestres previos: seguiremos con aportación negativa de la demanda doméstica (en torno a -0,6%) y aceleración de la aportación positiva de la demanda exterior neta (+1,4%). El día 13 no conoceremos desglose por componentes. Habrá que esperar hasta el 18 de mayo para conocer los datos con todo detalle.

�� IPC (12-may). Esperamos que los precios hayan seguido subiendo en abril y que se confirme la estimación preliminar (3,8% yoy). La aceleración del IPC tendría que ver con la
energía y los viajes organizados (tal y como anticipábamos en nuestra nota de IPC de marzo, la fuerte demanda actual podría justificar un repunte de precios importante en abril).

En Europa:
�� Resultados empresariales 1T11. La temporada de resultados en Europa (ha publicado alrededor de un tercio del total) va mucho menos avanzada que en EE.UU., donde ha publicado el 90% de las compañías. Hasta ahora, en ambos casos, está habiendo mayoría de sorpresas positivas (73% del total en EE.UU. y 53% del total en Europa).

�� Survey of Professional Forecasters (12-may). El BCE publica la encuesta trimestral sobre expectativas de inflación que ahora tiene una especial relevancia porque la entidad las seguirá muy de cerca. En la anterior encuesta, las del corto plazo subieron +0,3%, hasta 1,8%, y +0,1%, hasta 2,0%, las del largo plazo. El resultado que conozcamos podría llevarnos a elevar nuestro escenario de tipos actual de 1,50% a cierre de 2011 aunque, después de escuchar a Trichet ayer, seguimos con este objetivo.

�� Informe primavera Comisión Europea (13-may). La CE publicará sus nuevas previsiones macroeconómicas: esperamos que el principal cambio de previsiones respecto a las últimas publicadas (Interim forecasts, 1 de marzo) esté en la inflación, que se revisará al alza, y el crecimiento podría revisarse también al alza, aunque en menor magnitud. Interim forecasts: inflación Eurozona 2011: 2,2%; crecimiento del PIB 2011: 1,6%.

�� Conferencia de Trichet (13-may). Será en Madrid y hablará sobre reforma del sistema financiero.

�� PIB (13-may). Se publican los datos de PIB sin desglose por componentes de Alemania, Francia, España y Eurozona, para los que se espera una aceleración.

En EE.UU.:
�� Ventas por menor (12-may). Se espera menor avance en abril que en marzo en versión subyacente (0,6% mom vs. 0,8% previo). La gasolina siguió subiendo durante el mes (+6,7%, hasta 3,7$/galón): recordemos que cada aumento de 10$ en el petróleo eleva en 25ç el precio de la gasolina, mermando el poder adquisitivo de los consumidores en torno a 0,4%. Podría haber sorpresa negativa, lo que incrementaría los temores de sostenibilidad de la recuperación que han levantado los últimos indicadores de EE.UU.

�� Precios industriales e IPC (12 y 13-may). Los precios seguirán subiendo en abril, principalmente en versión general (0,6% mom y 0,4% mom, respectivamente) por el repunte
de energía y alimentos, lo que llevará a los índices anuales a máximos desde mitad de 2008. Las rúbricas subyacente seguirán en zona de mínimos, si se cumple el +0,2% previsto.

�� Confianza Universidad de Michigan (13-may). El mercado está esperando un ligero avance de la confianza en mayo, hasta 70 puntos, aunque pensamos que podría haber decepción por el avance del precio de la gasolina durante los primeros días de mayo (+4,3%). Atención a las expectativas de inflación (corto plazo: 4,6% y largo plazo: 2,9%).

�� Bernanke ante Comité Bancario del Senado (12-may). Hablará sobre sistema financiero.

�� Subasta de bonos a 3, 10 y 30 años (10, 11 y 12-may).