$$$La banca siempre gana$$$

Hoy hemos hecho públicas nuestras nuevas previsiones de crecimiento mundial. Y esperamos que la moderación se profundice durante el próximo ejercicio. Así, ahora esperamos que la economía mundial modere su crecimiento hasta niveles de 3.0 % este año, desde el 4.1 % anterior. Pero que el crecimiento alcance niveles del 2.9 % en 2012. Detrás, una importante moderación del crecimiento en las economías desarrolladas y emergentes: en las primeras el crecimiento alcanzaría niveles del 1.3 % el próximo año desde el 1.4 % previsto para este, frente al 2.6 % registrado en 2010; en las emergentes también esperamos una moderación del crecimiento hasta niveles de 5.6 % en 2012 desde 6.1 % en 2011 % y 7.3 % en 2010. Algunas economías, como las europeas, no podrán escaparse a la recesión: esperamos un crecimiento negativo del 0.2 % en la zona EUR en 2012 desde el 1.6 % previsto para este año. El peso de la recesión se lo llevarán economías como la portuguesa, griega, italiana y también la española. En USA esperamos un crecimiento del 1.9 % en 2012, tras prever niveles de crecimiento del 1.7 % en 2011. Japón crecería un 2.1 % el próximo año, pero se moderaría la caída este año hasta un 0.4 %. La Crisis de deuda soberana, restricción de crédito, ajuste fiscal, incertidumbre. Todo esto. Las empresas, especialmente las empresas, son un buen test de toda esta incertidumbre. En el caso de las grandes y medianas deben decidir dónde destinar su exceso de liquidez: aumentar capacidad, crecimiento mediante compras, dividendos o autocartera. Algunas ya se han decidido por recomprar su propio papel en el mercado. Otras, en el caso de entidades financieras, se ven impedidas a hacerlo por las propias autoridades. Pero, incluso algunas, también invierten. Y también podríamos ver una aceleración de las operaciones corporativas. Pero debe mejorar la liquidez. Ayer conocimos en USA el dato de pedidos de bienes duraderos de agosto. Fue un dato algo más débil de lo esperado, pero achacable a bienes de transporte. El índice subyacente, considerando los pedidos de capital sin defensa y transporte, subió un 1.1 % tras el descenso del 0.2 % en julio (revisado al alza desde el -1.5 % inicial). Los datos muestran un repunte del 15.6 % en este indicador en cifra anualizada durante julio/agosto sobre el Q2. Una buena cifra entre datos cada vez más inquietantes. José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España