$$$La banca siempre gana$$$

El panorama al que se enfrenta la economía española a medio plazo se ha deteriorado notablemente en los últimos meses:

(i)            la recuperación, ya de por si débil, ha ido perdiendo intensidad,

(ii)          la demanda interna ha vuelto a debilitarse, lastrada por el proceso de corrección de los desequilibrios acumulados,

(iii)          la política fiscal tendrá que endurecerse más para cumplir los objetivos.

(iv)         la debilidad del sistema financiero está limitando el acceso al crédito y, por tanto, está perjudicando al consumo y a la inversión.

(v)          el elevado endeudamiento de las familias está retrasando las decisiones de consumo. También el elevado desempleo está haciendo que la gente consuma menos y ahorre más por precaución.

(vi)          no se debe olvidar que el desapalancamiento sigue siendo una necesidad para familias, empresas, administraciones públicas e instituciones financieras y ese desendeudamiento contraerá, a corto plazo, la economía. 

(vii)        la economía mundial se ha debilitado enormemente. 

Todo ello ha deteriorado las perspectivas de crecimiento para los próximos meses y ha llevado a una revisión a la baja de las previsiones para 2012 de la mayoría de instituciones y analistas. Existe una elevada dispersión de las previsiones, con dos grupos claramente diferenciados en los extremos:

Por un lado, las instituciones extranjeras muestran un mayor pesimismo; algunas, incluso, anticipan un escenario recesivo. No obstante, hay que tener en cuenta que suele tratarse de instituciones con cierto sesgo a posicionarse en escenarios más extremos, y se deben considerar como previsiones de escenario adverso.

 Por otro lado, la mayoría de instituciones españolas sitúan sus previsiones en el entorno del 0,9%-1,1%. En este caso, se trata de un escenario continuista, marcado por la inercia y en el que no se producirían “sorpresas negativas” adicionales. Ahora bien, dados los riesgos latentes, habría que considerar estos escenarios como la banda superior.